Valoarea intrinsecă este o măsură a valorii unui activ. La această măsurare se ajunge printr-un calcul obiectiv sau un model financiar complex. Analiștii financiari încearcă să determine valoarea intrinsecă a unui activ folosind analize fundamentale și tehnice pentru a măsura performanța financiară reală a acestuia. Să vedem cum putem calcula valoarea intrinsecă a unui activ și cum să o punem în practică
Ce este valoarea intrinsecă
Valoarea intrinsecă este o măsură a valorii unui activ. La această măsurare se ajunge printr-un calcul obiectiv sau un model financiar complex. Valoarea intrinsecă este diferită de prețul actual de piață al unui activ. Cu toate acestea, compararea acestuia cu prețul actual poate oferi investitorilor o idee dacă activul este subevaluat sau supraevaluat. Analiza financiară utilizează fluxul de numerar pentru a determina valoarea intrinsecă sau subiacentă a unei companii sau acțiuni. În stabilirea prețului opțiunii, valoarea intrinsecă este diferența dintre prețul de exercitare al opțiunii și prețul curent de piață al activului suport.
Grafic care arată valoarea intrinsecă a unui activ. Sursa: Academia de Investiții.
Pentru ce este valoarea intrinsecă?
Analiștii financiari încearcă să determine valoarea intrinsecă a unui activ folosind analize fundamentale și tehnice pentru a măsura performanța financiară reală a acestuia. Deși pot construi modele de evaluare folosind factori de afaceri calitativi, cantitativi și perceptivi, metrica folosită adesea în calculele valorii intrinseci este fluxurile de numerar actualizate. Investitorii încearcă, în general, să folosească atât factori calitativi, cât și cantitativi pentru a măsura valoarea intrinsecă a unei companii, dar investitorii ar trebui să aibă în vedere că rezultatul este încă doar o estimare. În general, valoarea intrinsecă poate fi considerată a fi cât valorează afacerea, determinată de vânzarea întregii afaceri și a activelor acesteia.
Cum se calculează valoarea intrinsecă a unui activ
Folosind analiza fluxului de numerar actualizat (DCF), fluxurile de numerar sunt estimate pe baza modului în care o afacere poate performa în viitor. Aceste fluxuri de numerar sunt apoi actualizate la valoarea actualizată pentru a obține valoarea intrinsecă a companiei. Rata de actualizare utilizată este de obicei o rată de rentabilitate fără risc, cum ar fi cea a obligațiunii de trezorerie pe 30 de ani. Poate fi, de asemenea, costul mediu ponderat al capitalului (WAAC) al companiei.
Formula pentru calcularea fluxului de numerar actualizat (DCF).
Exemplu de calcul al valorii intrinseci a unui activ
De exemplu, vom folosi profiturile disponibile investitorilor unei companii ca flux de numerar. Să presupunem că această cifră este de 200 USD (după adăugarea deprecierii și scăderea cheltuielilor de capital) pentru ultimul an. Dacă aveți un raport P/E ipotetic pentru S&P 500 de 15, valoarea de piață per acțiune este de 3,000 USD (15 x 200 USD). Vom folosi această cifră pentru comparație cu valoarea intrinsecă.
- Folosind o rată de creștere estimată de 7%, fluxul de numerar estimat pentru fiecare dintre cei 10 ani este:
Anul 1: 214,00 USD (200 x 1,07)
Anul 2: 228,98 USD (200 x 1,072)
Anul 3: 245,00 USD (200 x 1,073 și așa mai departe)
Anul 4: 262.16 USD
Anul 5: 280.51 USD
Anul 6: 300.15 USD
Anul 7: 321.16 USD
Anul 8: 343.64 USD
Anul 9: 367.70 USD
Anul 10: 393.43 USD
- Apoi reducem aceste fluxuri de numerar utilizând o rată teoretică a obligațiunilor de trezorerie pe 30 de ani de 3,3%. Îl aplicăm utilizând formula fluxului de numerar redus (prezentată mai sus) pentru fiecare an. De exemplu, formula pentru primul an este CF/1 + r. Fluxul de numerar actualizat pentru fiecare dintre cei 10 ani este:
Anul 1: 207,16 USD (214/1,033)
Anul 2: 214,58 USD (228,98/1,0332)
Anul 3: 222,26 USD (245/1,0333 și așa mai departe)
Anul 4: 230.23 USD
Anul 5: 238.48 USD
Anul 6: 247.02 USD
Anul 7: 255.87 USD
Anul 8: 265.03 USD
Anul 9: 274.53 USD
Anul 10: 284,35 Fluxul de numerar total actualizat este de 2439.51 USD.
- Apoi, o modalitate rapidă și obișnuită de a estima valoarea terminală este de a multiplica câștigurile din ultimul an al perioadei de proiecție cu un multiplu de 15. Adică 393.43 USD X 15 = 5897.10 USD. Această sumă redusă este de 4262.21 USD (5897.10/1.03310).
- În cele din urmă, combinăm primii 10 ani de fluxuri de numerar actualizate cu fluxul de numerar terminal pentru valoarea intrinsecă: 2439,51 USD + 4262,21 USD = 6703,72 USD În comparație cu prețul actual al acțiunilor companiei de 3000 USD, valoarea intrinsecă de 6701,72 USD indică faptul că stocul este subevaluat. considerandu-se ca investitie.