Deoarece investițiile în acțiuni și obligațiuni au fost puse la încercare în ultima vreme, strategia tradițională de investiții 60/40 (60% acțiuni, 40% obligațiuni) este pregătită pentru cea mai proastă performanță trimestrială din ultimele decenii. Dar nu trebuie neapărat să renunțăm complet la vechea strategie de diversificare: trebuie doar să o adaptăm puțin.
De ce strategia de investiții în acțiuni și obligațiuni funcționează atât de slab?
Mai simplu spus, problemele continue ale lanțului de aprovizionare, împreună cu creșterea vertiginoasă a prețurilor mărfurilor, materii prime, a ridicat temeri că suntem în pragul unei noi ere a stagflației, adică a creșterii economice scăzute și a inflației ridicate. Această combinație afectează simultan prețurile investițiilor în acțiuni și obligațiuni, drenând profiturile din portofoliul 60/40.
Pentru a agrava problema, Rezerva Federală a SUA, după ce inițial a răspuns lent la cea mai mare inflație din ultimii 40 de ani, a început să majoreze ratele dobânzilor la cel mai agresiv nivel din ultimele decenii. Aceste rate mai mari ale dobânzilor trage în jos randamentul investițiilor pe acțiuni și obligațiuni.

Strategia de investiții în acțiuni și obligațiuni este stabilită pentru un trimestru prost, chiar mai rău decât în timpul crizei financiare globale din 2008. Sursa: Bloomberg
În total, portofoliul 60/40 a scăzut cu 14% până acum în acest trimestru, potrivit Bloomberg. Este mai rău decât performanța pe care a înregistrat-o în adâncul crizei financiare globale sau în înfrângerea unei pandemii o dată într-un secol.
Cum vă puteți remedia strategia de investiții în acțiuni și obligațiuni?
O modalitate simplă este de a încorpora un filtru de tendințe pe cele două componente principale ale portofoliului 60/40 (acțiuni și obligațiuni). De exemplu, putem plasa investiția noastră în acțiuni într-un anumit activ dacă acesta se află într-un trend ascendent și putem evita (sau vindem) dacă tendința devine descendentă. Putem face acest lucru folosind un indicator tehnic simplu, de exemplu, impulsul prețului pe 12 luni, care măsoară variația procentuală a prețului activului în ultimele 12 luni. Dacă este pozitivă, este o tendință ascendentă; dacă este negativ, este o tendință de urs.
Compararea randamentelor diferitelor strategii de investiții în acțiuni. Sursa: Schroders
Iată cum funcționează aceste modificări: în ultima zi de tranzacționare a lunii, vedem mai întâi dacă schimbarea prețului pe 12 luni a pieței de valori (folosind un indice sau ETF) este pozitivă. Dacă da, investim 60% din portofoliu în acțiuni. Dacă nu, investim acel 60% în numerar, câștigând dobânda curentă. În continuare, procedăm la fel cu obligațiunile: investim 40% din portofoliu în obligațiuni dacă modificarea prețului lor pe 12 luni este pozitivă. În caz contrar, vom investi acea parte în numerar. Apoi ținem totul până în ultima zi de tranzacționare a lunii următoare și repetăm procesul.
Graficul temporal pe 5 ani al LBUSTRUU:IND. Sursa Bloomberg
Cum ar fi funcționat strategia de investiții în acțiuni și obligațiuni în trecut?
Vom testa această strategie de investiții în acțiuni și obligațiuni în ultimii 45 de ani, folosind datele descărcate de la Bloomberg. Vom folosi rentabilitatea totală S&P 500 pentru stocuri și rentabilitatea totală pentru Indicele global al obligațiunilor americane Bloomberg pentru obligațiuni. Pentru numerar, vom folosi rata efectivă a fondurilor federale americane, un bun indicator al randamentului generat în numerar. Iată rezultatele:
Performanța investițională a strategiei clasice de investiții 60/40 față de una cu un filtru de tendințe.
Măsurate în ultimii 45 de ani, cele două versiuni ale strategiei de investiții în acțiuni și obligațiuni au generat randamente medii anuale practic identice de aproape 10%. Dar profilurile lor de risc erau foarte diferite.
Volatilitatea anualizată a strategiei 60/40 filtrată în funcție de tendințe a fost de 8% în aceeași perioadă, semnificativ mai mică decât cea de 9,6% a strategiei clasice 60/40. Cu alte cuvinte, portofoliul filtrat de tendințe 60/40 a generat randamente mai mari ale investițiilor pe unitatea de risc.
O altă măsură importantă pentru evaluarea riscului unei strategii este maximum drawdown (MDD): cea mai mare scădere de la vârf la minim a valorii unui portofoliu. Folosirea unui filtru de tendințe a redus MDD-ul portofoliului 60/40 cu mai mult de jumătate: a înregistrat o scădere maximă de 17% față de 37% pentru versiunea clasică.
De ce să rămânem cu strategia de investiții în acțiuni și obligațiuni?欄
60/40 este o strategie tradițională de investiții care a funcționat bine în trecut. Dar mulți investitori abandonează chiar și cele mai bune strategii atunci când încep să experimenteze pierderi mari la investițiile lor în acțiuni și obligațiuni. De aceea este important să se controleze riscul și să se evite pierderile mari. Nu numai că duce la rezultate mai bune de investiții, dar vă face și mai probabil să rămâneți cu strategia.
Din punct de vedere istoric, încorporarea unui filtru de tendințe simplu în portofoliul 60/40 a redus volatilitatea și reducerea investițiilor, păstrând în același timp profitabilitatea intactă. Și este probabil să obțină rezultate similare, indiferent de modul în care ne împărțim portofoliul în diferite clase de active.