Rezultatele slabe ale Netflix au făcut-o o investiție bună?

Creșterea abonaților Netflix a fost programată să încetinească după boom-ul abonamentului primit în 2020. Dar nu totul durează pentru totdeauna, deoarece a pierdut telespectatori pentru prima dată într-un deceniu în ultimul trimestru. Acest lucru a făcut ca procentul de rating-uri de cumpărare a analiștilor pe acțiunile companiei să scadă la un minim din ultimii opt ani. De asemenea, a provocat Pershing Square de Bill Ackman vinde miza de peste un miliard de dolari pe care a acumulat-o cu doar câteva luni în urmă. Dar, cu prețul acțiunilor Netflix acum cu peste 60% în acest an, scepticismul tău ne-ar putea arăta o mare oportunitate...

De ce scad abonații Netflix?​

Partajează parola​

Netflix estimează că, pe lângă cei 222 de milioane de abonați plătitori, există peste 100 de milioane de oameni care folosesc serviciul fără să plătească pentru el. Compania explorează acum modalități de a monetiza acei spectatori, de exemplu, reprimând partajarea parolelor, care, la rândul său, îi obligă pe unii dintre ei să se înscrie. Sau le puteți cere abonaților care le transmit detaliile contului să plătească mai mult (ceva cu care experimentați deja în Chile, Costa Rica și Peru). Deci, partajarea parolelor ar fi putut fi un motiv pentru încetinirea creșterii abonaților în trecut, dar ar putea fi de fapt o oportunitate de creștere pentru companie în viitor. Dacă Netflix poate, să zicem, să se aboneze la doar un sfert din acele 100 de milioane, și-ar putea crește numărul de utilizatori cu 11%.

Pagina de pornire a platformei Netflix. Sursa: Google

Mai multă concurență掠​

Aceasta a fost întotdeauna una dintre marile preocupări ale companiei și va fi întotdeauna. Se așteaptă ca companiile media să cheltuiască 230 de miliarde de dolari sau mai mult pe conținut în acest an, pe măsură ce războaiele de acțiuni în streaming se intensifică, potrivit unui raport. Singurul punct pozitiv pe care îl putem face aici este că Netflix rămâne cu kilometri înaintea majorității concurenților săi din afara SUA, datorită investițiilor sale uriașe în programarea străină. Succesul sud-coreean al „The Squid Game”, de exemplu, a ajutat Netflix să adauge 1 milion de abonați în regiunea Asia-Pacific în ultimul trimestru, singura regiune în care compania a reușit să crească numărul de utilizatori.

Cota de piață globală a serviciilor de streaming. Sursa: Parrot Analytics.

Anulări ale clienților​

Costurile în creștere ale nevoilor de trai îi împing pe oameni să reducă produsele de lux precum serviciile de streaming, o decizie care devine și mai crucială pe măsură ce companiile cresc prețurile. Dar dacă credeți că inflația va scădea în cele din urmă și că salariile se vor recupera, restabilind puterea de cumpărare a consumatorilor, atunci acesta poate fi doar un regres temporar. Între timp, Netflix lucrează la o soluție potențială: intenționează să creeze o versiune a serviciului său la preț mai mic, susținută de anunțuri. Acest lucru ar putea ajuta la reducerea anulărilor determinate de prețuri, atrăgând în același timp noi utilizatori și creând un nou flux de venituri din reclame. Dar desi HBO Max, care a implementat o strategie similară, nu și-a văzut abonații de la planurile mai scumpe fără reclame trecând la opțiunea mai ieftină (încă), acesta este încă un risc pentru Netflix.

Vedem cum în 2022 Netflix și-a pierdut din avânt. Sursa: Bloomberg.

Cum au afectat toate acestea evaluarea Netflix?​

Netflix valorează acum de trei ori vânzările estimate pentru următoarele 3 luni – la cel mai scăzut nivel de la începutul lui 12 și cu mult sub media pe cinci ani. Acum, potențialul de creștere al Netflix este mai slab decât a fost oricând în ultimii cinci ani, așa că este rațional ca acțiunile sale să se tranzacționeze la un raport P/S mai mic. Dar totuși, putem spune că reducerea de 2015% la care se tranzacționează în prezent începe să pară puțin nedrept. În plus, raportul preț-vânzări (P/S) al Netflix este acum cu 57% mai mic decât indicele Nasdaq 30. Aceasta este prima dată din ianuarie 100 când P/S Netflix se tranzacționează cu o reducere față de Nasdaq. Mai simplu spus, Netflix are o reducere profundă atât pe propria sa istorie, cât și pe piața de valori mai largă (Cine nu iubește o afacere bună?

Raportul P/S față de prețul acțiunilor Netflix din ultimii 10 ani. Sursa: Zacks.com

Dar, pe măsură ce creșterea abonaților și a vânzărilor Netflix încetinește, efectul de pârghie operațional și capacitatea companiei de a genera profituri vor deveni probabil mai importante decât vânzările. Deci, poate ar trebui să ne uităm la raportul preț-câștiguri (P/E) în loc de raportul preț-vânzări. Netflix valorează acum de 19,4 ori câștigurile așteptate pentru următoarele 12 luni, în conformitate cu Home Depot, un alt stoc câștigător al pandemiei. Acest lucru este important deoarece evaluarea Netflix este la egalitate cu o companie cu o creștere redusă, chiar dacă streamer-ul are multe căi potențiale de creștere, de la conversia acelor 100 de milioane de neplătitori, la vânzarea de anunțuri (un flux de venituri complet nou) și extinderea la dispozitive mobile. . jocuri de noroc.

Raportul P/E față de prețul acțiunilor Netflix din ultimii 10 ani. Sursa: Zacks.com

Dacă toate celelalte nu reușesc, Netflix ar putea vedea prețul scăzut al acțiunilor ca o oportunitate de a-și răscumpăra acțiunile, ceea ce duce la creșterea profitului pe acțiune (EPS). Fluxul de numerar liber (FCF) al companiei a totalizat 802 milioane USD în trimestrul trecut. Pe o bază anuală, aceasta reprezintă 3,2% din valoarea de piață a companiei. Altfel spus, compania poate răscumpăra 3,2% din acțiunile sale în fiecare an (toate celelalte fiind egale), ceea ce ar crește anual rata EPS cu o sumă similară.

Raportul FCF vs EPS al acțiunilor Netflix din ultimii 10 ani. Sursa: Zacks.com

Deci, este o opțiune bună să investești în Netflix?​

După cum am văzut, scenariul devine interesant datorită mai multor puncte pe care le-am observat: (i) Dacă astăzi cumpărăm acțiuni Netflix, practic le cumpărăm la o ajustare de evaluare a caracteristicilor unei companii cu creștere redusă. Asta înseamnă că primim o „opțiune de apelare” gratuită pentru orice creștere viitoare pe care compania o poate genera. Și în ceea ce privește pierderea de abonați Netflix în ultimul trimestru, toate motivele sunt eșecuri temporare sau chiar posibilități de creștere. (ii) Creșterea concurenței este o preocupare și este, probabil, cel mai mare risc (dincolo de faptul că clienții își anulează abonamentele sau trec la planuri mai ieftine). Odată cu creșterea concurenței, streamerii trebuie să cheltuiască în mod constant pe conținut nou pentru a atrage spectatori, mai ales că cele mai populare seriale sau filme pot fi vizionate într-o singură noapte. (iii) Această cheltuială uriașă, dar necesară în fiecare an, ridică întrebări cu privire la modelul de afaceri în ansamblu și dacă orice emițător poate fi foarte profitabil. O analogie bună este industria telecomunicațiilor. Cele mai mari grupuri de telecomunicații din SUA trebuie să investească masiv în fiecare an pentru a oferi cele mai bune servicii, menținând în același timp prețuri scăzute, deoarece, în practică, vând același produs ca și concurenții lor. Și în timp ce companiile de telecomunicații câștigă bani, profitabilitatea lor nu se apropie de nivelurile uimitoare găsite în unele părți ale industriei tehnologice.


Lasă comentariul tău

Adresa ta de email nu va fi publicată. Câmpurile obligatorii sunt marcate cu *

*

*

  1. Responsabil pentru date: Miguel Ángel Gatón
  2. Scopul datelor: Control SPAM, gestionarea comentariilor.
  3. Legitimare: consimțământul dvs.
  4. Comunicarea datelor: datele nu vor fi comunicate terților decât prin obligație legală.
  5. Stocarea datelor: bază de date găzduită de Occentus Networks (UE)
  6. Drepturi: în orice moment vă puteți limita, recupera și șterge informațiile.