La fel ca majoritatea indicilor bursieri majori, Nikkei 225 din Japonia a avut o perioadă grea anul acesta, cu aproximativ 9% din ianuarie. Dar S&P 500 s-a mai mult decât dublat în aceeași perioadă și există o serie de motive pentru care această supraperformanță ar putea continua.
De ce investițiile în acțiuni japoneze ar putea fi setate să revină?⛩️
Profiturile japoneze le depășesc pe cele americane
Din 2010, câștigurile pe acțiune din investițiile în acțiuni japoneze (linia portocalie) au crescut mai rapid decât cele din investițiile în acțiuni din SUA (linia albastră). Cu alte cuvinte, companiile japoneze au oferit din ce în ce mai multă valoare acționarilor lor decât rivalii lor americani. Trebuie doar să rețineți că în ultima vreme profiturile companiilor japoneze au fost mai accidentate și au fost destul de perturbate.

Creșterea profitului pe acțiune (producție) al companiilor S&P 500 și Nikkei 225. Sursa: Bloomberg.
Acțiunile japoneze sunt puțin mai ieftine decât acțiunile din SUA
Raportul preț-câștiguri (P/E) al Nikkei este în prezent 18,9, chiar sub raportul S&P 500, adică 19,1. Cu alte cuvinte, piața vede Nikkei-ul ca fiind puțin mai ieftin, ceea ce înseamnă că îi costă investitorilor mai puțini bani pentru a obține aceeași sumă de profit.
Inflația japoneză rămâne scăzută
Cumpărarea în Japonia ar putea fi o oportunitate de a face investiția noastră în acțiuni într-o țară în care inflația nu este pe acoperiș. Inflația din Japonia este acum de doar 2,5%, ceea ce este cu mult sub cea a Statelor Unite (9,1%), a Europei (8,6%) sau a Regatului Unit (9,1%). Și cu inflația încă la niveluri acceptabile, Banca Japoniei continuă să stimuleze economia, cu dobânzi negative de 0,1%. Acum, acest lucru s-ar putea schimba dacă inflația continuă să crească. Dar într-o perioadă de creștere a ratelor dobânzilor, Japonia face ceva diferit, cel puțin pentru moment...
Comparație între inflația din SUA și Japonia. Sursa: Quick-FactSet
Există multă lichiditate pe piața japoneză螺
Banca Japoniei (BoJ) a injectat lichidități masive în economie prin relaxarea cantitativă (QE), cumpărând obligațiuni guvernamentale ale țării și chiar acțiunile acesteia pentru a stimula cererea economică. Acest lucru a avut și efectul deprecierii valorii yenului, reducând exporturile pentru companiile japoneze, ceea ce a contribuit la creșterea marjelor de profit ale companiilor. A însemnat, de asemenea, rate de împrumut ieftine pentru companiile japoneze, astfel încât acestea au putut să întreprindă mai multe proiecte și să crească randamentul pentru acționari.
Activele totale ale Băncii Japoniei: Sursa: Bank of Japan
Japonia și-a îmbunătățit guvernanța corporativă️
Companiile japoneze și-au îmbunătățit guvernanța corporativă de-a lungul anilor, făcând stilurile lor de management mai aliniate cu interesele acționarilor. În acest scop, au fost create roluri extinse pentru directorii independenți, au fost abordate problemele de sustenabilitate și au fost introduse pachete de compensare a acțiunilor restricționate pentru directori, pentru a le oferi mai multă piele în joc.
Ce riscuri are investiția în acțiuni japoneze?
Yenul ar putea afecta prețurile
În trecut, a existat o relație inversă între puterea yenului și investiția în acțiuni japoneze. Când primul slăbește față de dolar (linia gri), cel din urmă are tendința de a crește (linia albastră). Dar când yenul se întărește, se întâmplă invers. Percepția generală este că exporturile mai ieftine sunt bune pentru prețurile de investiții în acțiunile japoneze. Nu este o știință exactă, iar relația nu se menține întotdeauna.
Yenul japonez în dolari SUA față de indicele Nikkei 225.
Desigur, yenul a scăzut rapid în acest an în raport cu dolarul american, care beneficiază de pe urma celei mai agresive campanii de majorare a ratelor din ultimii decenii a Rezervei Federale. Ratele mai mari ale dobânzilor, la urma urmei, fac dolarul mai atractiv pentru economisitorii și investitorii internaționali. Și, în timp ce yenul pare slab din punct de vedere tehnic, Banca Japoniei ar putea inversa cursul și ar putea crește ratele dobânzilor dacă inflația începe să crească, determinând probabil investitorii în valută să răscumpere yenul și să stimuleze creșterea valorii acestuia.
Japonia are cea mai în vârstă populație din lumea dezvoltată
Japonia are o vârstă medie de 48,6 ani și are mai puțini oameni sub 20 de ani decât toate țările, cu excepția Hong Kong și Singapore. Prin urmare, cu excepția cazului în care țara poate atrage mai mulți muncitori străini, economia sa ar putea vedea producția să scadă în timp, comparativ cu alte țări. Pe de altă parte, acest lucru ar putea fi bun pentru prețurile investițiilor în acțiuni japoneze, deoarece o creștere mai lentă ar putea stimula măsuri QE și mai extreme din partea Băncii Japoniei.
Graficul îmbătrânirii populației din Japonia. Sursa: Wikipedia
Datoria națională este foarte mare⚠️
Japonia poate fi a treia economie din lume, dar datoria sa națională este mare: aproape de trei ori produsul intern brut. Adăugați la asta o populație îmbătrânită, iar Japonia s-ar putea lupta să plătească această povară pe termen lung.
Datoria națională a Japoniei din ultimii 11 ani. Sursa: Nippon.com
Ce oportunități există în a investi în acțiuni japoneze?
Răspândirea investițiilor între diferite țări este o modalitate rațională de a acționa, atât pentru protecție, cât și pentru posibilitatea de a cumpăra o nouă oportunitate pe termen lung. Dacă ceea ce cauți este un set de valori japoneze mari și medii, te poți uita la iShares MSCI Japan ETF (EWJ) sau Franklin FTSE Japan ETF (FLJP). Dacă companiile mai mici sunt mai mult stilul tău, ai și WisdomTree Japan SmallCap Dividend ETF (DFJ) sau ETF XTrackers MSCI Japan Hedged Equity (DBJP). Desigur, dacă yenul va slăbi în continuare, aceasta ar reduce profitabilitatea investiției în acțiuni străine. Pe de altă parte, dacă yenul se întărește, profitabilitatea investiției în acțiuni străine va crește.