Yenul japonez a cunoscut una dintre cele mai volatile zile din ultimii ani după... Japonia și Statele Unite vor efectua o intervenție coordonată pe piața valutară pentru a stopa deprecierea monedei japoneze. Operațiunea, executată vineri, 31 iulie, a fost prima acțiune comună de acest fel din 1998 și a provocat o mișcare bruscă a cursului de schimb, care a trecut de la peste 163 de yeni pe dolar la o scădere sub 158 în câteva ore.
Totuși, ușurarea a fost temporară. Dolarul și-a revenit rapid, iar cursul de schimb s-a stabilizat în jurul valorii de 160 de yeni.Acest lucru evidențiază dificultatea cu care se confruntă autoritățile în inversarea unei tendințe determinate de diferențialele de dobânzi și de fluxurile globale de capital. Intervenția, deși masivă, nu a reușit până acum să inverseze presiunea asupra monedei japoneze, ceea ce ridică semne de întrebare cu privire la faptul dacă... se poate recupera yenul în mod sustenabil.
Intervenția coordonată
Ministrul de finanțe al Japoniei, Satsuki Katayama, a confirmat luni că... Autoritățile japoneze și americane au acționat împreună vineri pentru a contracara mișcările „excesive și dezordonate” ale yenului. Katayama a avertizat că nu vor ezita să repete operațiunea dacă condițiile pieței o vor cere și a menționat că comunicarea cu Washingtonul a fost menținută în permanență. La rândul său, secretarul Trezoreriei SUA, Scott Bessent, a susținut măsura și a declarat că Acțiunile coordonate „au contracarat mișcările dezordonate” al monedei japoneze.
Volumul intervenției este estimat la aproximativ 8,2 trilioane de yeni, echivalentul a aproximativ 53.000 de miliarde de dolari, conform calculelor bazate pe mișcările de lichiditate ale Băncii Japoniei. Aceasta este cea mai mare tranzacție zilnică de cumpărare de yeni din 2023.Deși Ministerul Finanțelor nu a publicat încă cifra oficială, amploarea operațiunii reflectă hotărârea orașului Tokyo de a-și apăra moneda, dar și urgența unei situații în care yenul atinsese minime nemaivăzute în patru decenii.
Reacții și mecanisme de susținere
Unul dintre punctele culminante ale acestei intervenții a fost utilizarea Facilității de răscumpărare a autorităților monetare externe (FIMA) a Rezervei Federale. Acest mecanism permite băncilor centrale Obțineți lichiditate în dolari fără a fi nevoie să vindeți deținerile de obligațiuni ale trezoreriei americaneAcest lucru evită o presiune suplimentară asupra pieței datoriilor. Bessent a confirmat că acest instrument a fost utilizat și a încurajat utilizarea sa pe scară largă în lunile următoare. Decizia de a utiliza FIMA subliniază îngrijorarea Washingtonului cu privire la împiedicarea Japoniei să fie obligată să scape de sume mari din datoria SUA, ceea ce ar fi putut destabiliza piețele.
Președintele american Donald Trump a descris operațiunea ca fiind „un semn de prietenie” Trump s-a adresat națiunii, asigurându-i pe locuitori că administrația sa va fi mereu prezentă pentru a-și sprijini aliatul. Într-o declarație adresată presei, Trump a explicat că autoritățile japoneze au solicitat asistență și că Casa Albă a răspuns imediat. Implicarea directă a președintelui întărește natura politică a intervenției și transmite un mesaj clar piețelor cu privire la disponibilitatea ambelor țări de a acționa într-un mod coordonat.
Pe de altă parte, Atsushi Mimura, cel mai important oficial al politicii valutare din Japonia, a sugerat că Sprijinul din partea Statelor Unite a depășit simpla susținere morală și că se menține un contact constant cu autoritățile americane. Mimura a sugerat, de asemenea, o posibilă coordonare cu Coreea de Sud, deoarece wonul s-a apreciat și el în timpul aceleiași sesiuni. Această potențială coordonare regională adaugă un alt nivel de complexitate strategiei valutare a Japoniei.
Perspective pentru yen și Banca Japoniei
Intervenția a avut loc într-un context în care Banca Japoniei (BoJ) își menținea rata dobânzii de referință la 1%, în urma majorării aplicate în iunie. Banca Japoniei a decis să nu modifice rata dobânzii în ședința de vineri.Deși un membru a favorizat creșterea acesteia la 1,25%. Procesul-verbal al ședinței reflectă faptul că banca centrală prognozează o inflație de bază de aproximativ 2,5% pentru anul fiscal 2026 și recunoaște că yenul slab scumpește importurile de energie și alimente, punând presiune în creștere asupra prețurilor de consum.
Analiștii se așteaptă ca Banca Japoniei ar putea majora ratele dobânzii la 1,25% înainte de sfârșitul anuluicu condiția ca inflația să rămână stabilă și yenul să nu se redreseze semnificativ. O creștere suplimentară a ratei dobânzii ar reduce diferențialul de dobândă față de Statele Unite, unde Rezerva Federală își menține intervalul țintă între 3,50% și 3,75%. Acest diferențial a fost principalul motor al carry trade-ului, o strategie care implică împrumutarea de yeni ieftini pentru a investi în active denominate în dolari cu randament mai mare, o practică obișnuită în piata valutara.
Impactul intervenției asupra piețelor financiare japoneze a fost imediat. El Indicele Nikkei al Bursei de Valori din Tokyo A scăzut cu 2,38% la deschiderea de luni.Indicele a fost afectat de pierderile înregistrate de marii exportatori precum Toyota și Honda, care se tem că un yen mai puternic le va reduce profiturile din străinătate. Cu toate acestea, scăderea s-a moderat pe parcursul sesiunii, iar indicele a reușit să închidă cu pierderi mai ținute sub control. Volatilitatea valutară rămâne principalul punct de interes pentru investitori.
Intervenția coordonată a Japoniei și Statelor Unite a demonstrat că autoritățile sunt pregătite să acționeze decisiv pentru a stopa deprecierea yenului, dar a evidențiat și limitele unei operațiuni unice. Revenirea dolarului peste 160 de yeni sugerează că piața rămâne dominată de factorii fundamentali.în special diferențialul ratei dobânzii. Pentru ca yenul să consolideze o redresare susținută, Banca Japoniei va trebui să accelereze normalizarea politicii sale monetare, iar Rezerva Federală va trebui să semnaleze o schimbare mai moderată. Între timp, amenințarea unei intervenții suplimentare persistă, iar traderii știu că Tokyo și Washington ar putea acționa din nou în orice moment.