Poziționați investiția noastră dacă inflația începe să scadă

Da, se pare că investitorii au pariat recent că inflația a atins în sfârșit vârful, ceea ce înseamnă că Rezerva Federală ar putea reduce în curând creșterile ratelor dobânzii. O măsură care va stimula economia și activele cu risc mai mare, cum ar fi investiția în acțiuni. Dar aceasta poate fi o viziune prea optimistă. Deși există semne că inflația se reduce, alte semne sugerează că va trebui să ne descurcăm pentru o perioadă...

Care sunt semnele că inflația scade?​

Economia s-a răcit deja de săptămâni întregi. Modelul GDPNow Rezerva Federală din Atlanta estimează că economia SUA s-a contractat cu 1,6% în timpul celui de-al doilea trimestru. Aceste date sugerează că economia ar putea fi deja în recesiune. Piața muncii rămâne puternică, dar de multe ori este ultimul domino care cade. Deci, dacă economia se răcește deja, înseamnă că cererea este deja încetinită și inflația ar trebui să înceapă să scadă în curând.

graficul 1

Prognoza de creștere IPC Fed din Atlanta. Sursa: AtlantaFed

La rândul lor, întreruperile lanțului de aprovizionare sunt în scădere. Mulți economiști susțin că inflația a fost cauzată în principal de astfel de perturbări într-un moment în care pandemia a mutat cererea consumatorilor de la servicii la bunuri. Acum interesul pentru investițiile în acțiuni revine la servicii. Există semne că și presiunile de aprovizionare se reduc. Prin urmare, dacă oferta poate satisface cererea, inflația ar trebui să scadă.Prețurile alimentelor și energiei au contribuit semnificativ la creșterea inflației, mai ales că au plecat de la suporturi scăzute după impactul mare provocat de pandemie. Dar acum, că prețurile au fost ridicate de ceva timp, este posibil ca modificările anuale ale prețurilor să fie mult mai mici în viitor și ar putea fi chiar negative dacă prețurile mărfurilor continuă să scadă.

 

În plus, comercianții cu amănuntul își pot folosi stocurile supraîncărcate pentru a ajuta la reducerea inflației. Au tone de produse de care să scape și probabil că vor face tot ce le stă în putință (cum ar fi scăderea prețurilor sau rambursările fără a accepta produsele înapoi) pentru a-și reduce stocul. Și cât de mici modificări ale cererii la nivel de retail pot duce la schimbări progresiv mai mari de-a lungul lanțului de aprovizionare („efect de bici«), inflația ar putea încetini.

grafică

Diferite tipuri de efect de bici. Sursa: Beetrack

Iar investitorii se așteaptă ca inflația să scadă. Așteptările sunt foarte importante pentru inflație. Când oamenii cred că prețurile vor fi mai mari mâine, vor cere salarii mai mari astăzi și vor încerca să cumpere cât de mult pot înainte ca prețurile să crească. Acești factori împing prețurile la salarii și la materiile prime în sus, ceea ce dăunează ciclului. Din fericire, ultimele date arată că investitorii nu se așteaptă ca inflația să crească atât de mult în următorii cinci ani, așa cum era de așteptat cu câteva săptămâni în urmă. Acest lucru ar putea încetini sau opri ciclul inflației.

Ce probleme putem găsi pentru a investi în acțiuni?​

După cum am văzut, există motive temeinice pentru care inflația ar trebui să se stingă fulgerător. Dar, din păcate, nu sunt totul. Presiunea exercitată de inflație a crescut, iar istoria ne arată că inflația are obiceiul de a fi lipicioasă. În plus, există câteva wild cards care ar putea crea noi presiuni inflaționiste.Nu doar alimentele și energia au determinat creșterea prețurilor. Indicele prețurilor de consum (IPC), include o măsură a „IPC de bază” care arată modul în care prețurile s-au modificat în diferite sectoare (exclusiv alimente și energie) și se află, de asemenea, la un nivel record. De fapt, peste 90% din sectoarele pe care le înregistrează prezintă o inflație mai mare de 5%. Și ceea ce este mai îngrijorător, prețurile investițiilor în acțiunile de servicii sunt cele care au crescut cel mai mult în ultima vreme. Cu cât presiunile sunt mai mari, cu atât inflația va rămâne mai mult timp.

graficul 2

Evoluția istorică a IPC vs IPC subiacent. Sursa: Bankinter

Istoria ne-a învățat că inflația merge de obicei foarte încet. Ca în anii 1970, de exemplu, unde a crescut de mai multe ori după ce a căzut și a durat mai mult decât se așteptau investitorii. Unul dintre motive este că inflația poate dura ceva timp pentru a părăsi sistemul.

Ce influență are investiția în acțiuni imobiliare?​

Acest lucru se poate observa acum în costul de cumpărare sau închiriere a unei case. Prețurile locuințelor au crescut brusc de la pandemie, iar acest lucru a contribuit la creșterea inflației prin stimularea creșterii economice. La urma urmei, investiția în acțiuni imobiliare este unul dintre motoarele economiei. Dar asta a dus și la creșterea prețurilor de închiriere. Există o lipsă de locuințe de cumpărat, iar prețurile celor disponibile nu sunt la îndemâna multor potențiali cumpărători, ceea ce a determinat schimbarea cererii către piața de închiriere. Prin urmare, prețurile de închiriere pot continua să crească pentru o perioadă, chiar dacă prețurile caselor încep să scadă. Fiind cea mai mare componentă a coșului IPC (are o pondere de 32%), poate compensa o scădere în alte sectoare și poate menține inflația la un nivel ridicat pentru o perioadă mai îndelungată.

diagramă

Costul locuinței este cea mai importantă componentă și este posibil să nu fi atins vârful. Sursa: Biroul de Statistică al Muncii din SUA

În plus, există două pericole majore care ar putea declanșa o nouă creștere a inflației: războiul din Ucraina și Covid. Prețurile alimentelor și energiei au fost influențate în mare măsură de războiul din Ucraina și de o agravare a conflictului (sau de decizia Rusiei de a întrerupeți alimentarea cu gaz înainte de iarnă) ar putea face ca prețurile să explodeze din nou. Între timp, Covid continuă să se repete cu noi tulpini, așa că va exista un anumit risc ca virusul să perturbe din nou lanțurile de aprovizionare în țări cheie, cum ar fi China.

Cu toată această incertitudine, încotro ne îndreptăm?吝​

Cu ceea ce am discutat, am văzut că inflația ar putea fi atins vârful. Dar este probabil să rămână ridicată pentru ceva timp, probabil mai mare decât se așteaptă piața și cu siguranță mult mai mare decât ținta de 2% a Rezervei Federale. Oficialii Fed știu că, dacă vor trece de la creșterea ratelor la menținerea (sau chiar scăderea) dobânzilor atunci când economia este încă relativ rezistentă, riscă să încingă din nou economia și să provoace accelerarea inflației. Prin urmare, cel mai probabil ei vor aștepta dovezi că inflația se întoarce mai aproape de ținta sa. Și asta ar putea dura mult mai mult decât se așteaptă investitorii. Singurul scenariu în care vedem o scădere semnificativă a inflației este o recesiune economică dură, care distruge cererea. Dar acesta nu ar fi un rezultat bun pentru investițiile în acțiuni. Practic, deoarece inflația ar scădea probabil numai după ce economia a încetinit, lăsându-i pe investitori să se confrunte cu un mediu stagflaționist de creștere scăzută și inflație ridicată, un mediu istoric dificil pentru investiții în acțiuni.

curbe

Cum afectează inflația investițiile în acțiuni. Sursa: IG

În opinia noastră, există prea multe necunoscute și prea multe scenarii pentru a le prezice concis într-un singur rezultat, iar investitorii sunt probabil prea optimiști în ceea ce privește cel mai bun scenariu. În acest tip de mediu, este logic să ne diversificăm investițiile în acțiuni în sectoare care ar avea rezultate bune în diferite scenarii. Am putea muta o parte din investițiile noastre în acțiuni în sectorul mărfurilor pentru a ne proteja de o inflație mai mare și de trezoreria SUA pe termen lung, în cazul în care o recesiune dură va reduce creșterea și inflația.


Lasă comentariul tău

Adresa ta de email nu va fi publicată. Câmpurile obligatorii sunt marcate cu *

*

*

  1. Responsabil pentru date: Miguel Ángel Gatón
  2. Scopul datelor: Control SPAM, gestionarea comentariilor.
  3. Legitimare: consimțământul dvs.
  4. Comunicarea datelor: datele nu vor fi comunicate terților decât prin obligație legală.
  5. Stocarea datelor: bază de date găzduită de Occentus Networks (UE)
  6. Drepturi: în orice moment vă puteți limita, recupera și șterge informațiile.