De ce să fim precauți când ne facem investiția

Prețurile investițiilor în acțiuni au crescut brusc în ultimele trei săptămâni și nu este greu de identificat de ce. The rezultatele afacerii Al doilea trimestru s-a încheiat mai bine decât se așteptau analiștii, în timp ce investitorii sunt din ce în ce mai încrezători că inflația a atins vârful. Dar dacă vă întrebați dacă este timpul să începeți să vă pregătiți pentru sosirea unei noi piețe de taur, poate că ar trebui să așteptați. Vă explicăm de ce…

Nu este probabil ca Fed să-și schimbe cursul în curând

Rezerva Federală are două obiective, să mențină ocuparea forței de muncă aproape de nivelul maxim și să mențină prețurile stabile în jurul valorii de 2%. Cu șomajul într-o formă bună, la un nivel scăzut înainte de pandemie de 3,5%, principala problemă este reducerea inflației din țară. După cum banca centrală a subliniat în mai multe rânduri în ultimul timp, este dispusă să facă tot ce este necesar pentru a realiza acest lucru.

graficul 1

Evoluția statelor de plată neagricole din SUA în ultimii 3 ani. Sursa: El Economista.

Ideea este că inflația a scăzut puțin în iulie, dar este puțin probabil să scadă dacă nu se prăbușește cererea de bunuri și servicii. De aceea, Rezerva Federală crește dobânzile atât de agresiv. Prin aceste acțiuni își propune să reducă cererea prin înăbușirea creșterii economice cu dobânzi mai mari. Este genul de situație în care veștile bune pot duce la vești proaste. Dacă perspectivele de creștere se îmbunătățesc (în mod normal am spune o veste bună), atunci probabil că inflația va crește din nou (știri proaste), ceea ce, la rândul său, ar forța Fed să majoreze ratele și mai mult, chiar mai repede (știri foarte proaste), până când creșterea va stagna suficient pentru a reduce inflația.

graficul 2

Prognoza evoluției ratelor dobânzilor în următorii 2 ani. Sursa: Bloomberg

Nimeni nu spune că va fi ușor să scazi presiunile prețurilor. Inflația de bază (excluzând prețurile mai volatile la alimente și energie) va rămâne probabil stabilă pentru o perioadă de timp, împiedicând scăderea inflației la un nivel în care Fed poate opri în mod confortabil creșterea ratelor.

Este posibil ca această aterizare să fie orice altceva decât moale​

Indiferent de ceea ce face Rezerva Federală, nu avem garanții că putem realiza așa-numitul „aterizare usoara„adică o creștere moderată suficient pentru a reduce inflația, dar nu atât de mult încât să conducă investițiile în acțiuni într-o recesiune profundă. La urma urmei, Fed a reușit o singură dată acest tip de aterizare. Și există un motiv întemeiat pentru asta, deoarece o aterizare ușoară necesită o încetinire perfect sincronizată, iar politica monetară (singurul instrument pe care îl are Fed) nu este un instrument de precizie. Este un instrument care ne poate oferi o cantitate greșită de stimul la momentul nepotrivit. Pentru a face lucrurile și mai dificile pentru Fed, efectele modificărilor ratelor dobânzilor sunt de obicei resimțite cu o întârziere de câteva luni. Este ca și cum ai conduce o plută pe un râu cu o singură vâslă îndreptată în spate.

graficul 3

Evoluția IPC vs IPC de bază al SUA Sursa: Bankinter

Acest lucru este important de înțeles deoarece, deși inflația ridicată și o piață a forței de muncă aprinsă sugerează că Fed nu a crescut suficient dobânzile, s-ar putea ca efectele acestor majorări ale ratelor să nu se fi manifestat încă. După cum explicăm aici, creșterea ratelor dobânzilor afectează diferite domenii ale economiei în momente diferite.

Au mult mai mult de pierdut decât de câștigat

Pentru ca investițiile în acțiuni să ofere acum profituri bune, profiturile companiei ar trebui să corespundă cel puțin așteptărilor. Și aceste așteptări sunt deja destul de optimiste, având în vedere că investitorii văd profituri în creștere între 7 și 10% în următorii doi ani. De asemenea, se așteaptă ca marjele de profit să se lărgească de la cele mai înalte niveluri și ca inflația să scadă la fel de repede cu cât a crescut. Și chiar și în cazul puțin probabil în care se întâmplă toate acestea, investiția în acțiuni nu va câștiga atât de mult pe cât ne-am putea aștepta, deoarece aceste așteptări mari sunt deja parțial evaluate în prețurile actuale ale investiției în acțiuni.

graficul 4

Prognoza de creștere globală după perioade de recesiune. Sursa: JP Morgan.

Pe de altă parte, dacă lucrurile nu arată la fel de bine pe cât speră investitorii, probabil că prețurile investițiilor în acțiuni vor scădea destul de mult pentru a reflecta noua realitate. Să ne amintim că pierderile au un impact mai mare asupra portofoliilor noastre decât profiturile. La urma urmei, avem nevoie de un profit de 100% pentru a compensa o pierdere de 50%, ceea ce înseamnă că ar putea dura ceva timp pentru a recupera acele pierderi. De exemplu, investitorii care au cumpărat în timpul raliului pieței ursoase din iunie 2001 au trebuit să aștepte până în aprilie 2006 pentru a reveni la primul loc.

Cum putem profita de această oportunitate de investiții în acțiuni?類​

Dacă aveți chef să vă completați investiția în acțiuni, să așteptați puțin mai multă claritate cu privire la direcția creșterii și inflației poate fi cel mai inteligent lucru pe care îl putem face. Desigur, este posibil să ne înșelim și Fed să obțină o aterizare perfectă, cu câștigurile corporative îndeplinind așteptările ridicate ale pieței și prețurile investițiilor în acțiuni continuând să crească. Dacă acesta este cazul și ați fost lăsat în afara pieței, veți pierde doar câteva beneficii inițiale. Dar dacă avem dreptate și lucrurile se înrăutățesc, nu numai că am evita durerea pierderilor reale, dar am fi și într-o poziție mult mai bună de a ne reface investiția în stocuri la prețuri reduse.

graficul 5

Din punct de vedere tehnic suntem deja într-o recesiune, așa că trebuie să călcăm cu atenție. Sursa: Expansión.

După cum am spus de multe ori, există momente în care să fii agresiv și momente în care să aștepți oportunități mai bune. Având în vedere un mediu macroeconomic atât de incert și așteptări atât de optimiste ale investitorilor, am putea spune că cel mai potrivit lucru de făcut este să continuăm să analizăm evoluția știrilor.


Lasă comentariul tău

Adresa ta de email nu va fi publicată. Câmpurile obligatorii sunt marcate cu *

*

*

  1. Responsabil pentru date: Miguel Ángel Gatón
  2. Scopul datelor: Control SPAM, gestionarea comentariilor.
  3. Legitimare: consimțământul dvs.
  4. Comunicarea datelor: datele nu vor fi comunicate terților decât prin obligație legală.
  5. Stocarea datelor: bază de date găzduită de Occentus Networks (UE)
  6. Drepturi: în orice moment vă puteți limita, recupera și șterge informațiile.