De ce Dalio și Bridgewater văd investițiile în scădere mult mai mult

Dacă v-ați întrebat când investițiile în acțiuni ar putea reveni la cel mai recent nivel maxim, putem sta pe loc și așteptăm. Ray Dalio și ai lui echipa de cercetare Ei cred că mai trebuie să așteptăm puțin. Investițiile în acțiuni trebuie să scadă în continuare și vor face acest lucru pe măsură ce economia SUA va intra recesiune in 1-2 ani. Să vedem cum se poate desfășura această poveste...

Ce parere aveti atunci?

Cercetătorii de la Ray Dalio's Bridgewater Associates, cel mai mare fond speculativ din lume, spun că stocurile tind să scadă în două etape atunci când ratele dobânzilor cresc. Și este posibil ca prima etapă să nu se fi terminat încă de desfășurat...

Etapa 1: evaluările acțiunilor scad

Cu cât ratele dobânzilor cresc mai mult, cu atât numerarul devine mai atractiv în raport cu investiția în acțiuni. Având atâta incertitudine în viitor, vom rămâne investiți în acțiuni doar dacă ne așteptăm ca acestea să ne ofere un randament care să compenseze mai mult decât riscurile mai mari și costul de oportunitate mai mare al deținerii de numerar. Adică, recomandăm să le ținem dacă tranzacționează cu reducere, adică evaluările lor scad la un nivel care le face din nou atractive.

graficul 1

Comparația profitabilității acțiunilor cu scăderile ratei dobânzii. Sursa: Bridgewater.

Exact asta s-a întâmplat, evaluările acțiunilor în scădere fiind responsabile pentru cea mai mare parte a corectării prețurilor de până acum. Dar, deși stocurile sunt mai puțin costisitoare decât erau acum câteva luni, acestea nu se apropie de nivelurile de reducere. Și cu cât ratele dobânzilor cresc mai mult, cu atât evaluările vor trebui să scadă pentru a rămâne competitive în raport cu numerarul. Pe măsură ce Rezerva Federală continuă să crească agresiv dobânzile, etapa 1 va continua probabil să se desfășoare, iar o scădere suplimentară a evaluărilor acțiunilor reprezintă un risc foarte real.

Etapa a 2-a: profiturile companiei slăbesc

În timp ce dinamica evaluării pe care am explicat-o mai sus a fost principalul motor al randamentelor recente ale investițiilor în acțiuni, există un altul care ar putea juca un rol și mai important în viitor. Cercetările Bridgewater arată că o încetinire a creșterii câștigurilor poate fi factorul decisiv pentru a stabili dacă acțiunile înregistrează o mică corecție sau mai rău. Dacă economia și profiturile scad ușor în lunile următoare, investițiile în acțiuni probabil nu vor scădea mult mai mult. Dar dacă profiturile primesc un mare impact, o scădere catastrofală precum cea din 2008 devine o posibilitate clară.

grafica x2

Factorul decisiv pentru viitorul investiției în acțiuni va fi profitul. Sursa: Bridgewater.

În acest moment, investitorii speculează o scădere modestă a câștigurilor. Având în vedere că economia este „în jos, dar nu în faliment”, ei sunt optimiști și cred că companiile își vor putea menține marjele și profiturile ridicate. Bridgewater ne avertizează că aceasta poate fi o greșeală. Acest lucru se datorează faptului că efectele creșterii ratelor dobânzilor necesită timp pentru a se răspândi în economie și afectează profiturile companiei. Adică, creșterea ratelor de obicei lovește puternic profiturile, dar nu are loc imediat.

Cu cât pot scădea stocurile?

Pe baza acestor etape pe care le-am analizat, perspectivele pentru acțiuni depind acum de două lucruri: cât de mult cresc dobânzile și modul în care profiturile companiilor fac față acestor creșteri. În acest moment, niciunul dintre aceste lucruri nu pare deosebit de pozitiv. Cu inflația încă ridicată, Rezerva Federală tocmai a aprobat a treia creștere consecutivă a ratei dobânzii, spunând că mai multe sunt pe cale. După cum am explicat mai înainte, acest lucru este negativ pentru evaluările stocurilor. Principalii indicatori ai activității economice continuă să dea semne de slăbiciune, ceea ce ne spune că profiturile companiei ar putea fi pe cale să scadă. Ar fi dificil să investești în acțiuni, care din punct de vedere istoric au înregistrat cele mai mari pierderi atunci când ratele au crescut și profiturile au scăzut.

tabelul 1

Acțiunile au înregistrat cele mai mari pierderi atunci când ratele au crescut și profiturile au scăzut. Sursa: Bridgewater.

Ray Dalio a estimat că ratele dobânzilor atingând 4,5% ar duce probabil la o scădere a stocurilor cu încă 30%. Având în vedere optimismul investitorilor cu privire la câștigurile viitoare, credem că Dalio are dreptate...

Deci, cum profităm de această oportunitate?

Partea pozitivă a creșterii ratelor dobânzilor este că devine din ce în ce mai ușor (și mai profitabil) pentru investitori să rămână pe margine. Păstrând o bună parte a portofoliului nostru în numerar în dolari sau în obligațiuni pe termen scurt, nu numai că ne menținem capitalul financiar și emoțional, dar suntem și plătiți (până la 4,5%) pentru acest lucru. Dacă investițiile în acțiuni au o scădere epică, putem profita de un punct de intrare o dată la un deceniu. În același timp, putem lua în considerare construirea treptată a portofoliului nostru de investiții în acțiuni, făcând o medie a achizițiilor noastre pentru a profita de oportunitățile care apar. Timpul este cel mai dificil punct în investiție și există șanse mari ca chiar și un mare investitor precum Dalio să înțeleagă greșit...

tabelul 2

Impactul asupra investițiilor în acțiuni în timpul scăderilor pieței. Sursa: Bridgewater.


Lasă comentariul tău

Adresa ta de email nu va fi publicată. Câmpurile obligatorii sunt marcate cu *

*

*

  1. Responsabil pentru date: Miguel Ángel Gatón
  2. Scopul datelor: Control SPAM, gestionarea comentariilor.
  3. Legitimare: consimțământul dvs.
  4. Comunicarea datelor: datele nu vor fi comunicate terților decât prin obligație legală.
  5. Stocarea datelor: bază de date găzduită de Occentus Networks (UE)
  6. Drepturi: în orice moment vă puteți limita, recupera și șterge informațiile.