Cele mai bune trei regiuni pentru a ne poziționa investiția pe piețele emergente

Având în vedere că mai mulți investitori se simt optimiști cu privire la sănătatea economiei globale, argumentele pentru adăugarea unei părți din investiția noastră în acțiunile piețelor emergente (EM) la portofoliile noastre devin din ce în ce mai puternice. Să aruncăm o privire la cele mai mari riscuri și la cele mai bune regiuni în care ne putem plasa investițiile în acțiunile piețelor emergente.

Care este motivul pentru a face acum o investiție în acțiunile piețelor emergente?​

Investitorii se așteaptă din ce în ce mai mult la un scenariu de „aterizare soft” pentru economia globală. Este scenariul de vis în care băncile centrale ridică suficient dobânzile pentru ca inflația, care crește vertiginos, să scadă din nou, fără ca economia mondială să se prăbușească în încercare. Dacă vor reuși, condițiile financiare globale se vor relaxa și o parte din flexibilitatea dolarului american va începe să se estompeze. Și în timp ce aproape toate piețele bursiere ar avea rezultate bune în acest context, piețele emergente vor beneficia probabil disproporționat.

graficul 1

În ocazii anterioare (cercuri albastre) s-au realizat aterizări soft. Sursa: Consensul pieței

În mare parte, acest lucru se datorează faptului că multe țări emergente sunt „exportatori net”. Adică vând mai multe mărfuri în străinătate decât importă. În timp ce clienții lor se descurcă bine în economia globală, ei se descurcă și mai bine. Dar acest lucru se datorează și faptului că investitorii tind să se întâlnească în economiile emergente în vremuri bune, căutând profituri mai mari investind în economiile lor, piețele bursiere și valutele lor. Acești investitori beneficiază de o creștere puternică a câștigurilor, de evaluări în creștere și de consolidarea monedelor. Dar există și un beneficiu monetar pentru economiile emergente. În măsura în care Dolarul american slăbește, averile guvernelor și companiilor din țările emergente se îmbunătățesc. Asta pentru că banii pe care îi datorează sunt de obicei evaluați în dolari, ceea ce înseamnă că pot plăti acei bani înapoi (și pot finanța creșterea viitoare) cu reducere.

graficul 2

Când dolarul se întărește, piețele emergente tind să se deprecieze. Sursa: Penn Mutual Asset Management.

Pe termen lung, oportunitatea pare și mai atractivă. Evaluările titlurilor de pe piețele emergente sunt extrem de ieftine în comparație cu cele ale titlurilor de valoare din SUA și este probabil să înregistreze o creștere suplimentară. Și chiar dacă nu o vor face, probabil că ar adăuga unele beneficii de diversificare portofoliului nostru și ar putea îmbunătăți randamentele noastre ajustate la risc.

Ce trebuie să căutăm?​

Majoritatea investitorilor de retail investesc pe piețele emergente prin ETF-uri pasive, cum ar fi ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM), sau ETF Vanguard FTSE Emerging Markets (VWO). Problema este că aceste ETF-uri nu sunt cu adevărat diversificate, iar o mare parte din expunerea lor este concentrată în China, Taiwan și Coreea de Sud. Și, deși există un caz pentru a investi în acțiuni în cele trei mari economii, cele mai dezvoltate, acestea sunt mai expuse decât unii dintre colegii lor la aceste riscuri considerabile pe termen scurt:

 

1️⃣​Riscul inflației.​

Este posibil ca inflația să nu scadă atât de repede pe cât ne așteptam. Asta ar putea însemna că Rezerva Federală a SUA își va continua campania agresivă de creștere a ratelor pentru mai mult timp. În această situație, țările emergente care nu au crescut încă dobânzile în mod agresiv ar putea fi nevoite să se recupereze. Acest fapt i-ar putea încetini creșterea. Iar dacă inflaţia se datorează creșterea prețurilor materiilor prime, țările care se bazează pe importurile de mărfuri vor fi probabil afectate. În acest context, China, Taiwan și Coreea de Sud ar putea să se descurce mai rău.

2️⃣​Riscul unei recesiuni globale.​

Poate fi prea devreme să ne bazăm pe un astfel de scenariu de aterizare uşoară şi să presupunem că economia globală va evita o recesiune. Creșterile ratelor nu încetinesc economia dintr-o dată. Aceste schimbări apar în timp, lovind o parte a economiei după alta. Marii exportatori, cum ar fi China, Taiwan și Coreea de Sud, vor avea probabil de suferit dacă cererea globală scade.

3️⃣​Riscul specific în China.⛩️​

Pe termen lung, deținerea acțiunilor chinezești are sens, dar există riscuri considerabile de luat în considerare. Are o economie în încetinire și o criză gravă în sectoarele sale imobiliare, iar tensiunile geopolitice în creștere cu Taiwan și SUA au crescut serios probabilitatea ca ceva să meargă foarte prost.

Ce economii de piață emergente arată bine acum?​

Putem opta pentru investiții în acțiuni chinezești cu recomandarea pe care am dat-o acum câteva luni. Acestea rămân la prețuri atractive, dar riscurile lor negative au crescut de când am publicat acel articol. Acesta este motivul pentru care luăm în considerare păstrarea acestei alocări la o mică parte. Este mai bine să cauți acțiuni care beneficiază de o creștere a creșterii, dar au o expunere relativ mică în China, au o creștere internă puternică, sunt mai puțin dependente de economia globală, sunt mai rezistente la fluctuațiile prețurilor mărfurilor și care au un interes rata de pernă care le permite să le taie dacă este necesar. Și, întrucât nicio țară nu poate îndeplini în prezent toate aceste condiții, aici vă arătăm pe cele trei care se apropie destul de mult:

Brazilia.列​

Brazilia are o expunere scăzută la China, este un beneficiar net al creșterii prețurilor mărfurilor și are rate ale dobânzilor care ar putea fi reduse dacă economia începe să se lupte. În plus, creșterea sa internă a fost susținută de stimulente fiscale puternice, iar inflația sa a încetinit. Ah, și acțiunile braziliene sunt foarte ieftine în acest moment, atât în ​​comparație cu alte piețe emergente, cât și cu propria lor istorie. Acestea fiind spuse, alegerile din octombrie ar putea adăuga o oarecare volatilitate pe termen scurt. Din fericire, nu se așteaptă ca rezultatele să modifice perspectivele pe termen lung ale țării. Puteți investi în Brazilia prin iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) sau prin index Bovespa (IBOV). 

 

India.

Dacă există o țară plină de oportunități interesante de creștere internă, aceasta este India. Reformele economice ambițioase ale guvernului ar trebui să ajute țara să valorifice revoluția digitală și următoarea etapă de creștere. La fel ca Brazilia, India nu este prea expusă Chinei și are o pernă de dobândă. Cu toate acestea, spre deosebire de Brazilia, piața bursieră a Indiei este destul de scumpă, moneda sa dă semne de slăbiciune și banca centrală ar putea fi nevoită să majoreze în continuare dobânzile pentru a reduce inflația. Totuși, acțiunile indiene sunt printre cele mai interesante de pe piețele emergente. Puteți investi în India prin intermediul iShares MSCI India ETF (INDA) sau prin index Nifty50 (TALENTAT).

 

Indonezia.️

Această țară a desfășurat reforme economice ambițioase de la pandemie și pare bine plasată pentru a beneficia de relaxarea în continuare a măsurilor Covid, care ar putea stimula turismul în țară. Guvernul atrage, de asemenea, o mulțime de investiții străine directe, iar atât creșterea internă, cât și exporturile au fost foarte puternice. Cu toate acestea, inflația rămâne ridicată, ceea ce poate obliga banca centrală să majoreze dobânzile mai agresiv. Indonezia ar fi afectată negativ de o încetinire în China și de scăderea prețurilor materiilor prime, dar perspectivele de creștere internă îl fac un pariu mult mai interesant decât altele. Puteți investi în Indonezia prin intermediul iShares MSCI Indonesia ETF (EIDO) sau prin index IDX compozit (COMPOZIT). 

 

Rețineți că niciuna dintre aceste economii nu ar fi imună la o încetinire a creșterii globale sau la o înăsprire suplimentară a politicilor monetare și ambele sunt riscuri importante. Dar pentru investitorii cu un orizont pe termen lung, adăugarea unei investiții în acțiuni de pe piețele emergente la portofoliile noastre (rotirea unora dintre acțiunile noastre în piețele emergente) ar putea îmbunătăți riscul și randamentul portofoliilor noastre. Și dacă folosim o medie a costurilor în dolari pentru a ne aloca punctele de intrare, s-ar putea chiar să găsim noi chilipiruri...


Lasă comentariul tău

Adresa ta de email nu va fi publicată. Câmpurile obligatorii sunt marcate cu *

*

*

  1. Responsabil pentru date: Miguel Ángel Gatón
  2. Scopul datelor: Control SPAM, gestionarea comentariilor.
  3. Legitimare: consimțământul dvs.
  4. Comunicarea datelor: datele nu vor fi comunicate terților decât prin obligație legală.
  5. Stocarea datelor: bază de date găzduită de Occentus Networks (UE)
  6. Drepturi: în orice moment vă puteți limita, recupera și șterge informațiile.