Recentul raliu al piețelor financiare a dat o sclipire de speranță ecosistemului criptomonedei. Chiar și așa, am învățat pe parcursul antrenamentului nostru în criptomonede că aceste raliuri nu indică faptul că piața urs abia s-a încheiat și că mergem direct la atingerea maximelor istorice. În același timp, odată cu începutul unui nou an vin și primele lansări de noi proiecte. Așa că ne-am gândit că cel mai bine ar fi să ne pregătim pentru acest val de noi lansări cu instruire în criptomonede despre cum să analizăm tokenomicul unui proiect.
Ce este tokenomica?
Ei bine, să începem acest antrenament în criptomonede definind mai întâi ce sunt tokenomics. Cuvântul tokenomics se referă la studiul economiei criptomonedelor și token-urilor, de unde deriva cuvântul său „Token” și „Economics”. Acest lucru permite investitorilor să determine calitatea și valoarea investițiilor potențiale care pot fi realizate în anumite proiecte, din numărul de token-uri emise, distribuția între investitori, perioadele de deblocare a acestora, scopul... Acum vom vedea, dar în primul rând Noi urmează să diferențieze un jeton de o monedă, care poate părea la fel și nu este.
Care este diferența dintre un token și o monedă criptomonedă?
Deși ambii termeni sunt adesea folosiți sinonim, ei sunt total diferiți. Termenul de monedă se referă în general la o criptomonedă care rulează pe un blockchain de nivel 1, adică din propriul său. Termenul „token”, totuși, poate avea semnificații diferite:
- Se poate referi la un activ criptografic creat printr-un protocol de nivel 2 și trebuie să respecte regulile blockchain-ului de bază pe care îl utilizați. De exemplu, jetoane ERC 20, jetoane ERC 721 NFT.
- Mai general, orice activ cripto poate fi numit și token. Tokenurile au funcții precum activarea voturilor sau acționarea ca reprezentări digitale ale activelor din lumea reală.
- Un token poate fi folosit și ca plată în cadrul protocolului. Deși un simbol nu este în general recunoscut ca bani, valoarea lui depinde de modul în care funcționează proiectul general.
Cum diferențiem un L1 de un L2?
O altă problemă de care trebuie să ținem cont atunci când analizăm un proiect este dacă acesta a conceput un nou blockchain sau a fost construit peste altul. Să începem prin a arunca o privire mai atentă asupra straturilor unui blockchain, deoarece este important pentru educația dvs. în domeniul criptomonedei să înțelegeți aceste concepte. Primul lucru pe care trebuie să-l știm este dacă o monedă sau un jeton rulează pe stratul 1 (L1 sau Stratul 1) sau pe stratul 2 (L2 sau Stratul 2). Un blockchain L1 rulează independent de alte blockchain-uri, exemple de jetoane L1 sunt ETH pe Ethereum, AVAX pe Avalanche, MATIC pe Polygon etc. O soluție L2 este un protocol terță parte care se bazează pe un sistem blockchain de nivel 1. De exemplu, protocolul Maker se bazează pe Ethereum. Este un protocol L2, deci MKR și DAI sunt jetoane L2. Blockchain-urile L1 și protocoalele L2 se afectează reciproc. Dacă blockchain-ul L1 oferă o infrastructură ușor de utilizat, rapidă și sigură, va atrage mai multe proiecte L2. Dacă proiectele L2 au performanțe bune, are efecte pozitive asupra L1, crescând valoarea criptomonedei L1.
Cum putem investiga ecosistemul unui blockchain?️
Este clar că există multă dependență între diferitele criptomonede și jetoane. Este important să obținem o imagine de ansamblu cât mai completă a acestor corelații, astfel încât să putem rămâne în fața lor și să profităm. Ceea ce căutăm inițial este un ecosistem blockchain care arată potențialul de creștere viitoare. Asta ne spune că există un blockchain robust de nivel 1 care găzduiește mai multe aplicații de nivel 2 care oferă cazuri bune de utilizare și are trafic de utilizatori. Pentru a înțelege ecosistemul unui blockchain, putem căuta pe portaluri precum Coinmarketcap.com o Coingecko.
Pe pagina de start, puteți găsi categorii pe care le puteți vizualiza, dar putem căuta și numele unui blockchain L1 și să căutăm ecosistemul acestuia. Coinmarketcap ne va arăta o listă cu toate proiectele care sunt într-un fel legate de blockchain-ul selectat. Din listă, puteți alege proiecte individuale și puteți accesa mai multe informații precum date de piață, diagrame, știri, link-uri către alte surse etc.
Prezentare generală a finanțelor descentralizate (DeFi) ale fiecărui blockchain.
Dacă vrem să vizualizăm, de exemplu, proiecte care fac parte din ecosistemul finanțelor descentralizate (DeFi), putem să ne uităm la Defillama să se uite la proiectele care alcătuiesc ecosistemul fiecărui blockchain. Acest lucru ne poate oferi o viziune mai clară asupra a ceea ce poate fi construit cu adevărat într-un ecosistem de criptomonede. De ce menționez asta? Pentru că există unele blockchain-uri precum TRON (TRX) care au o capitalizare de piață foarte mare și valoarea totală blocată (TVL, vom explica mai jos).
Dar aceste valori sunt înșelătoare la prima vedere, având în vedere că nimic nu s-a construit în cadrul blockchain-ului TRON, cu excepția unui stablecoin algoritmic care și-a pierdut paritatea cu dolarul de luni de zile și este folosit doar pentru a efectua tranzacții USDT pentru costul scăzut al taxele de gaz pe blockchain-ul TRON. Este, de asemenea, o indicație de valoare pentru a vedea pe ce blockchain-uri a fost implementat, având în vedere că cu cât sunt mai multe blockchain-uri disponibile, cu atât mai mult volum de tranzacționare oferă protocolului. Acest lucru generează, la rândul său, mai mult trafic organic de utilizatori, oferind, la rândul său, mai multă acoperire proiectului în sine.
Este un blockchain original sau un blockchain bifurcat?
Ceea ce ar trebui să luați în considerare și în acest context este dacă un blockchain este original sau bifurcat. De exemplu, Ethereum Classic este un furk al Ethereum. Litecoin și Bitcoin Cash sunt furculițe ale blockchain-ului Bitcoin. Este important să știți ce modificări a făcut blockchain-ul bifurcat pentru a înțelege cum este mai bun sau mai rău decât blockchain-ul original. De exemplu, Bitcoin Cash nu va avea niciodată atât de mulți utilizatori ca Bitcoin.
Cu toate acestea, Binance Smart Chain (BSC) este o furcăre de succes a protocolului Go Ethereum, dar cu un mecanism de consens diferit. Trebuie remarcat faptul că aceste furcături pot fi complet separate de blockchain-ul sursă (la fel cum a făcut Bitcoin Cash cu Bitcoin Core), mai bine cunoscute ca hard forks, sau dacă au fost implementate îmbunătățiri în cod, dar respectând originalul ( soft fork în engleză ).
Utilizatori/Utilizatori activi.
Una dintre valorile fundamentale pentru instruirea noastră privind criptomonedele privind analiza tokenomics este numărul de utilizatori pe blockchain. Acest lucru se datorează faptului că un număr mare de adrese disponibile pe un blockchain înseamnă că are multă utilizare și, în consecință, are mai mult volum de tranzacționare.
În același timp, permite protocolului în cauză să genereze mai multe venituri prin perceperea de comisioane pentru utilizarea rețelei sale. Deși trebuie luat în considerare numărul total de utilizatori față de numărul de utilizatori activi, întrucât un blockchain poate avea multe adrese înregistrate, dar puține active, ceea ce se traduce prin activitate comercială scăzută și venituri mai mici.
Venituri de protocol.
Un alt dintre factorii determinanți pentru a analiza tokenomia unui proiect este să se uite la veniturile protocolului. În cadrul acestor venituri trebuie să evaluăm diferite metrici, precum volumul comisioanelor, veniturile pe termene diferiți (anualizate sau lunare) sau rate precum P/S (capitalizarea bursieră/venitul anual) sau P/F (capitalizarea bursieră/comisionul). sursa de venit). Importanta analizei veniturilor unui protocol este fundamentala, intrucat va dezvalui calea posibila pe care o va parcurge proiectul in lunile urmatoare.
Ce ar trebui să analizăm despre un token?
Odată ce am văzut toate informațiile de bază despre cum să analizăm un blockchain, vom intra în profunzime despre tipurile de jetoane pe care le putem găsi în ecosistemul criptomonedei, o parte foarte importantă a pregătirii noastre în criptomonede:
Jetoane utilitare vs. jetoane de securitate. Scopul unui token este esențial. De exemplu, deținătorii pot folosi jetoane ca plăți, pentru a acoperi costurile de tranzacție, pentru a permite accesul la servicii, pentru a-și bloca activele (PoS) sau pentru guvernarea unui protocol prin voturi. Un jeton utilitar are de obicei cazuri de utilizare specifice. De exemplu, unele jetoane permit utilizatorului să acceseze un produs sau serviciu pe blockchain. Altele dau utilizatorului dreptul de vot (jetoane de guvernare), așa cum putem vedea în Organizațiile Autonome Descentralizate (DAO). De exemplu, membrii Formare pentru investiții LAO (FiLAO) trebuie să voteze propunerile de guvernare folosind simbolul FIG.
Jetoanele de securitate sunt similare cu acțiunile. Există două categorii de jetoane de securitate:
- Tokenizarea activelor: un activ financiar tradițional este reprezentat de jetoane pe blockchains. De exemplu, acțiunile care reprezintă procentul de proprietate al unei companii pot fi tokenizate. În plus, proprietatea unei unități de aur poate fi tokenizată și reprezentată în blockchain (cum ar fi PAXG în rețeaua ERC-20).
- Originea activelor: Jetonul reprezintă un activ financiar digital care se află deja pe blockchain. Token-urile sunt create prin crearea de active, de exemplu prin staking sau mining.
În SUA, companiile care doresc să emită jetoane de securitate trebuie să fie reglementate de SEC. Proiectele blockchain care nu respectă aceste reglementări riscă să fie amendate sau închise. Drept urmare, este important să știți dacă tokenul în care doriți să investiți este un jeton utilitar sau un jeton de securitate și, mai ales, proveniența acestuia să știți ce reglementări este supus.
Aprovizionare cu jetoane.️
Atunci când analizăm furnizarea unui token, trebuie să luăm în considerare următoarele puncte:
- oferta totala– Numărul de jetoane create minus jetoanele care au fost „arse”.
- Aprovizionare maximă– Numărul total de jetoane care pot fi create per cod De exemplu, oferta maximă a Bitcoin este de 21 de milioane BTC, în timp ce USDT nu are nicio ofertă maximă definită.
- Aprovizionare circulantă: Este important să ne uităm la oferta circulantă a jetonului, deoarece influențează capitalizarea bursieră a unui jeton. De asemenea, trebuie să ne uităm la distribuția inițială a token-urilor în momentul lansării către public (cunoscută sub numele de Token Allocation). Cantitatea de jetoane aflate în mâinile investitorilor, a echipei și lichiditatea protocolului pot influența mulți factori.
Capitalizarea bursieră.
Aceasta este valoarea totală a jetoanelor unui protocol de pe piață. Unul dintre cei mai buni indicatori ai valorii economice a jetonului. Unele proiecte emit un număr mare de jetoane la un preț foarte mic, cum ar fi 0.0001 USD per token (cum ar fi Shiba). Oferirea de jetoane la aceste prețuri înseamnă a-i face pe investitori să creadă că prețul poate crește cu ușurință multe cifre, ceea ce îi determină să investească cu mare euforie. Ca să nu mai vorbim că încurajează tranzacționarea pur speculativă, unde sume uriașe de bani sunt investite în proiecte care nu contribuie cu nimic (care se traduce prin jocuri de noroc).
Dar realitatea este că, dacă capitalizarea de piață a jetonului este deja foarte mare, este puțin probabil ca prețul jetonului să crească mult. Cel mai bine este să cauți proiecte cu baze pe termen lung în tokenomics. Cu cât capitalizarea pieței este mai mare, cu atât este mai dificilă manipularea prețului, deși toate prețurile criptomonedelor sunt de obicei manipulate de balene. Capitalizarea pieței se calculează prin înmulțirea ofertei circulante de jetoane cu prețul curent al jetoanelor.
Capitalizare de piață complet diluată.
În afară de capitalizarea bursieră, putem găsi capitalizarea bursieră diluată, care ne spune capitalizarea bursieră teoretică dacă toate jetoanele ar fi în circulație pe piață. Pentru a fi sigur, ar trebui să verificăm întotdeauna datele din exploratorii de blocuri, deoarece unele dintre informațiile de pe site-uri web precum coinmarketcap sau coingecko nu sunt actualizate corect. Acești exploratori de blocuri ne permit să evaluăm bine această metrică și, la rândul lor, să consultăm datele din lanț, de exemplu, tranzacții, prețuri la gaz sau dificultatea rețelei.
Jetonul este premiat?⛏️
Premined înseamnă că jetonul a fost deja creat înainte de lansare. Acest lucru se întâmplă des în ICO-uri (Ofertă inițială de monede sau Oferta inițială de monede în spaniolă). Multe jetoane L2, cum ar fi jetoanele ERC 20, sunt pre-minate pentru ca consilierii și investitorii timpurii să le recompenseze. De ce este important să știm dacă un jeton este premiat? Deoarece jetoanele premiate sunt adesea distribuite intern înainte ca publicul larg să le poată cumpăra. Dacă o cantitate semnificativă de jetoane sunt în câteva mâini în ziua lansării, prețul jetonului poate fi ușor manipulat de către aceștia și poate afecta negativ prețul jetonului și investitorii proiectului. Acest lucru s-a întâmplat, de exemplu, când a fost lansat jetonul Shiba (SHIB), unde a fost anunțat că Vitalik Buterin (cofondatorul Ethereum) deținea o mare parte din aprovizionarea SHIB și a decis să-și vândă toate jetoanele pentru a le dona unor organizații de caritate. . Acest lucru a afectat negativ prețul jetonului SHIB.
Alocarea și distribuirea jetoanelor.️
Este foarte important să ne uităm la modul în care jetoanele sunt alocate și distribuite la începutul creării și lansării lor. Avem aceste informații disponibile în Cartea albă a proiectului și pe site-uri web precum messari.io o icodrops.com. Nu uitați să verificați titlurile într-un explorator de blocuri, deoarece uneori informațiile din Whitepaper sau de pe alte site-uri web pot fi învechite.
Pentru ICO-uri, trebuie să aflăm și la ce preț s-au desfășurat fazele de semințe sau vânzările private. Aceste informații pot fi găsite în Cartea albă a unui proiect și pe site-uri web precum cele menționate mai sus. Dacă jetonul este deja listat la un schimb, putem compara prețul de pre-vânzare cu prețul actual. Dacă prețul de prevânzare este foarte mic, investitorii timpurii care au intrat în stadiile incipiente și-ar putea lichida pozițiile pentru a obține profit.
De asemenea, trebuie să ne uităm dacă vor avea o perioadă de investire (lunar/trimestrial/distribuție totală) sau dacă vor avea o perioadă de blocare (o anumită cantitate din token este blocată pentru o perioadă de timp pentru a evita vânzarea bruscă a unui mare suma care face ca jetonul să scadă. Dacă o cantitate mare de jeton este blocată, trebuie să verificăm programul de lansare. Când sunt lansate mai multe jetoane, aceasta va afecta prețul token-ului și capitalizarea pieței. Dacă proiectul deblochează un număr mare de jetoane simultan, va avea o probabilitate mare ca prețul să scadă drastic din cauza adăugării multor oferte pe piață.
Este modelul token inflaționist sau deflaționist?🇧🇷
Acest lucru afectează furnizarea jetonului. Dacă o criptomonedă sau un token nu are o aprovizionare maximă înseamnă că este inflaționist. Unele proiecte folosesc un mecanism de ardere simbol pentru a controla inflația prețurilor. Trebuie să ținem cont de faptul că arderea jetonului pentru a reduce oferta nu înseamnă că prețul va crește cu siguranță. Valoarea jetonului provine din valoarea pe care o oferă utilizatorilor, mai degrabă decât din cantitatea disponibilă.
Una dintre marile știri la care am fost martori pentru ecosistemul criptomonedei în ultimul an au fost îmbunătățirile aduse rețelei Ethereum. Implementarea EIP-1559 a introdus conceptul deflaționist în furnizarea de ETH, în care o parte din taxele de tranzacție plătite minerilor a fost „arsă”. Aceasta înseamnă că, cu cât rețeaua este utilizată mai mult, cu atât se arde mai mult ETH și, prin urmare, aprovizionarea este redusă. Acest lucru, împreună cu migrarea către modelul de consens Proof of Stake/PoS, a contribuit la deflația în rețeaua Ethereum pentru prima dată în istorie.
Valoarea totală blocată (TVL/Valoarea totală blocată).
Valoarea totală blocată a unui protocol este un indicator excelent pentru a-i putea oferi cea mai apropiată valoare vorbind în cifre. Această valoare ne arată cantitatea de jetoane care sunt blocate în protocol, fie prin pool-uri de lichiditate (LP), fie prin staking pool-uri. De asemenea, când vedem că un protocol are un TVL mult mai mare decât capitalizarea sa actuală de piață, este un semn că acest protocol are încă un drum lung de parcurs și că deținătorii de proiecte înșiși au încredere în el blocându-și activele pentru a face parte din guvernarea protocolului sau chiar pentru a genera venituri pasive sau stimulente.
Pe de altă parte, când vedem că un protocol are TVL puțin și o capitalizare de piață mult mai mare, trebuie să ne pună în alertă, deoarece poate fi un semn că oamenii nu mai au încredere în proiect și pur și simplu își păstrează token-urile fără niciun alt scop. . dincolo de a le tine. Putem găsi aceste date în pagini web precum cea menționată mai sus. Defillama o Defipulse.
Ați făcut sau plănuiți să faceți un airdrop?
În unele ocazii, când analizăm tokenomia unui proiect, putem observa că o parte din aprovizionarea acordată pentru stimulente comunitare poate fi rezervată pentru a sărbători un airdrop a jetonului proiectului. Acest lucru poate avea două tipuri de efecte asupra evaluării jetonului. Pe de o parte, oferirea gratuită a unei părți din oferta de token-ului comunității poate influența pozitiv adoptarea comunității pentru a încuraja utilizarea jetonului, traducându-se într-un volum mai mare de noi adrese și comerț. Am asistat la acest caz în septembrie 2020, când Uniswap a trimis jetoane UNI utilizatorilor care au interacționat cu Uniswap DEX. Acest airdrop a distribuit 400 de jetoane UNI fiecărui utilizator care a îndeplinit condițiile, mărind valoarea respectivului airdrop la un maxim de 18.000 USD.
Deși, pe de altă parte, putem asista și la o presiune puternică de vânzare din partea utilizatorilor care preferă să-și lichideze token-urile pentru a putea reinvesti acel capital în alte proiecte. Această situație a fost văzută recent și cu lansarea token-ului pe care v-am arătat-o în ultima tranșă de antrenament pentru criptomonede; jetonul Flare Network (FLR). După cum v-am explicat, prețul jetonului FLR a scăzut în momentul în care mult așteptatul token Flare a fost distribuit.