Ce este teoria prețurilor de arbitraj

Teoria prețului de arbitraj (APT) este un model multifactorial de stabilire a prețului activelor bazat pe ideea că rentabilitatea unui activ poate fi prezisă folosind relația liniară dintre rentabilitatea așteptată a activului și o serie de variabile macroeconomice care captează riscul sistematic. Teoria prețului arbitrajului a fost dezvoltată de economistul Stephen Ross în 1976, ca o alternativă la modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM). Să vedem ce este teoria prețurilor de arbitraj și cum să o aplicăm folosind formula sa. 

Ce este teoria prețurilor de arbitraj

Teoria prețului de arbitraj (APT) este un model multifactorial de stabilire a prețului activelor bazat pe ideea că rentabilitatea unui activ poate fi prezisă folosind relația liniară dintre rentabilitatea așteptată a activului și o serie de variabile macroeconomice care captează riscul sistematic. Este un instrument util pentru analiza portofoliilor din perspectiva investiției valorice, pentru a identifica valorile mobiliare care pot fi temporar subevaluate.

Cum funcționează teoria prețurilor de arbitraj

Teoria stabilirii prețurilor de arbitraj a fost dezvoltată de economistul Stephen Ross în 1976, ca alternativă la modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM). Spre deosebire de CAPM, care presupune că piețele sunt perfect eficiente, APT presupune că piețele uneori valorifică greșit titlurile, înainte ca piața să se corecteze în cele din urmă și valorile mobiliare să revină la valoarea justă. Cu APT, arbitrii speră să profite de orice abatere de la valoarea justă de piață. Cu toate acestea, aceasta nu este o tranzacție fără risc în sensul clasic de arbitraj, deoarece investitorii presupun că modelul este corect și fac tranzacții direcționale, mai degrabă decât să obțină profituri fără risc.

grafic

Graficul formulei de calcul a teoriei prețurilor de arbitraj. Sursa: ResearchGate.

Formula de calcul a teoriei prețurilor arbitrajului

Coeficienții beta ai modelului APT sunt estimați folosind regresia liniară. În general, randamentele istorice ale titlurilor de valoare sunt regresate pe factor pentru a-i estima beta. Formula de calcul pentru teoria prețurilor de arbitraj ar fi următoarea:

formulă

Formula de calcul a teoriei prețurilor arbitrajului.

Exemplu de utilizare a teoriei prețurilor de arbitraj

Să dăm un exemplu pentru a înțelege mai bine în practică. Au fost identificați următorii patru factori care explică profitabilitatea unui stoc și au fost calculate sensibilitatea acestora la fiecare factor și prima de risc asociată fiecăruia dintre aceștia:

  • Creșterea produsului intern brut (PIB): ß = 0,6, PR = 4%
  • Rata inflației: ß = 0,8, RP = 2%
  • Prețul aurului: ß = -0,7, RP = 5%
  • Randamentul indicelui Standard and Poor's 500 ß = 1,3, RP = 9%
  • Rata fără risc este de 3%.

Folosind formula APT, profitabilitatea așteptată este calculată astfel: Rentabilitatea așteptată = 3% + (0,6 x 4%) + (0,8 x 2%) + (-0,7 x 5%) + (1,3 x 9%) = 15,2%.


Lasă comentariul tău

Adresa ta de email nu va fi publicată. Câmpurile obligatorii sunt marcate cu *

*

*

  1. Responsabil pentru date: Miguel Ángel Gatón
  2. Scopul datelor: Control SPAM, gestionarea comentariilor.
  3. Legitimare: consimțământul dvs.
  4. Comunicarea datelor: datele nu vor fi comunicate terților decât prin obligație legală.
  5. Stocarea datelor: bază de date găzduită de Occentus Networks (UE)
  6. Drepturi: în orice moment vă puteți limita, recupera și șterge informațiile.