Marile bănci centrale ale lumii au făcut o măsură neobișnuită și au ieșit în masă pentru a sprijini Jerome Powell și Rezerva Federală a SUA În urma anunțării deschiderii unei anchete penale de către Departamentul de Justiție împotriva președintelui Fed pentru mărturia sa privind renovarea sediului băncii centrale, ceea ce inițial părea o chestiune tehnică s-a transformat într-un conflict politic major care îngrijorează piețele și autoritățile monetare din întreaga lume.
În centrul controversei se află independența băncii centrale: Marile bănci centrale sunt solidare cu Powell Pentru că aceștia văd ofensiva juridică și hărțuirea politică ca pe o încercare de a influența deciziile privind ratele dobânzilor. Pentru mulți guvernatori, cazul a devenit un test al măsurii în care sunt respectate granițele dintre puterea politică și instituțiile responsabile de asigurarea stabilității prețurilor și a celei financiare.
O scrisoare comună fără precedent: BCE și BRI își exprimă opiniile
Cea mai frapantă reacție a venit din Europa. Președinta Băncii Centrale Europene, Christine Lagarde, Și Pablo Hernandez de Cos, în rolul său de CEO al Banca Reglementelor Internaționale (BRI)Aceștia s-au poziționat în fruntea sprijinului pentru Powell. Ambii se numără printre semnatarii unei declarații comune în care șefii mai multor bănci centrale își exprimă sprijinul explicit pentru Fed și președintele acesteia.
Textul subliniază faptul că „Independența băncilor centrale este fundamentală pentru stabilitatea prețurilor, financiară și economică, în beneficiul cetățenilor pe care îi deservim.”Aceasta nu este o distincție minoră: semnatarii insistă că această autonomie are sens doar dacă este însoțită de respectarea statului de drept și de mecanisme clare de responsabilitate democratică, dar resping categoric ideea că politica monetară ar trebui să devină încă o armă în luptele partizane.
Scrisoarea mai precizează că Powell și-a îndeplinit atribuțiile cu integritateDeclarația se concentrează pe mandatul acordat lui de Congres și demonstrează „un angajament neclintit față de interesul public”. Guvernatorii care au semnat documentul îl descriu pe președintele Fed drept „un coleg respectat, foarte stimat de toți cei care au lucrat cu el”, o expresie menită să clarifice faptul că sprijinul lor transcende granițele și afilierile politice.
Printre semnatari se numără personalități cheie de pe piețele europene și globale, cum ar fi Andrew BaileyGuvernatorul Băncii Angliei și francezii Francois Villeroy de Galhaucare prezidează și consiliul de administrație al BIS. Lor li se alătură înalții oficiali ai băncilor centrale din Suedia, Danemarca, Elveția, Australia, Canada, Coreea de Sud, Norvegia și Brazilia, ceea ce face ca mesajul să fie un adevărat front internațional în sprijinul Fed.
Această poziție publică completează o tendință care fusese deja observată și în alte forumuri. Lagarde a ieșit deja în apărarea lui Powell În cadrul unor întâlniri internaționale, precum conferința BCE de la Sintra, el a mers până acolo încât a spus că, dacă ar fi în poziția lor, ar acționa „în același mod” în fața presiunilor politice. Științele actuale ridică însă tonul și oficializează acest sprijin într-un document coordonat de mai multe bănci centrale.
Ancheta penală: de la dosarul tehnic la pulsul politic
Declanșatorul acestui val de solidaritate a fost anunțul lui Powell că Parchetul federal a deschis o anchetă penală. În ceea ce privește mărturia sa din fața Congresului din iunie anul trecut, președintele Fed a explicat detaliile unei renovări de miliarde de dolari a clădirilor istorice ale instituției din Washington, un proiect care atrăsese deja critici pentru costul său ridicat.
Într-un mesaj video postat pe rețelele de socializare, Powell a povestit că Departamentul de Justiție a emis citații pentru marele juriu. În ceea ce privește mărturia sa în fața Comisiei Bancare a Senatului, președintele Fed a insistat că instituția a fost transparentă față de Congres, atât prin mărturii, cât și prin documentația publică, și a respins argumentele folosite pentru deschiderea cazului ca fiind „pretexte”.
Powell nu a stat la povești și a definit acțiunile Washingtonului ca fiind... „acțiune fără precedent”, legată de „amenințări și presiune constantă” asupra Rezervei Federale. El a afirmat că menține un „respect profund pentru statul de drept și responsabilitate”, dar a precizat că, în opinia sa, ancheta nu se referă neapărat la renovarea clădirilor sau la supravegherea parlamentară, ci mai degrabă la deciziile privind ratele dobânzii.
Într-unul dintre cele mai discutate pasaje ale discursului său, Powell a afirmat că „Nimeni, și cu siguranță nu președintele Rezervei Federale, nu este mai presus de lege.”Însă el a avertizat că amenințarea cu acuzații penale este „o consecință a faptului că Rezerva Federală stabilește ratele dobânzilor pe baza celei mai bune evaluări a ceea ce va fi în beneficiul publicului, mai degrabă decât să urmeze preferințele președintelui SUA”. Acest mesaj a fost interpretat de piețe ca un semn că nu este dispus să se încline în fața Casei Albe.
Administrația Trump, la rândul său, a negat că ar fi în spatele procesului. Purtătorul de cuvânt al președintelui, Karoline LeavittEl a răspuns cu un „nu” ferm când a fost întrebat dacă președintele a ordonat Departamentului de Justiție să deschidă dosarul împotriva lui Powell. A evitat însă să clarifice în ce măsură criticile repetate ale președintelui ar fi putut influența decizia procurorilor și s-a limitat la a susține că Trump „are tot dreptul să-l critice” pe șeful Fed în temeiul dreptului la libertatea de exprimare.
Trump vs. Fed: Insulte, presiuni și o succesiune otrăvită
Conflictul dintre Casa Albă și Rezerva Federală se prefigurează de mult timp. Donald Trump îl atacă pe Powell de luni de zile. În aparițiile sale publice și pe rețelele de socializare, a mers până acolo încât l-a numit „prost”, „stupid” și chiar „idiot” pentru că nu s-a conformat cerințelor sale de reducere mai agresivă a ratelor dobânzilor pentru a stimula economia.
În timpul deciziilor recente ale Fed, instituția a optat pentru ajustarea ratelor la un interval de aproximativ 3,5%-3,75% Cu o reducere de 0,25 puncte procentuale, o decizie prudentă menită să combată inflația fără a destabiliza piața muncii, Powell a insistat că prioritatea băncii centrale este „să ne folosim instrumentele pentru a atinge obiectivele pe care Congresul ni le-a stabilit: ocuparea forței de muncă la maximum, stabilitatea prețurilor și stabilitatea financiară”, un mesaj care a precizat clar că presiunea din partea Casei Albe nu va dicta cursul acțiunii.
Alături de critici, Trump a cochetat deschis cu ideea de a-l concedia pe PowellPreședintele a evocat chiar posibilitatea demiterii sale, lucru fără precedent în istoria recentă a Fed, și a anunțat că are deja „o decizie în minte” cu privire la cine îl va înlocui la încheierea mandatului său de președinte al băncii centrale. Deși nu a dezvăluit numele, a sugerat că ia în considerare mai multe opțiuni atât în cadrul consiliului guvernatorilor, cât și în afara acestuia.
Această ofensivă a tulburat apele din jurul succesiunii lui Powell și a declanșat o bătălie politică în Senat. Unii senatori republicani, cum ar fi Thom TillisMembri cheie ai Comitetului Bancar au declarat că se vor opune oricărei nominalizări a lui Trump la Fed până la clarificarea anchetei, ceea ce complică și mai mult calendarul numirii. John ThuneLiderul majorității din Camera Superioară a avertizat că independența băncii centrale în stabilirea politicii monetare trebuie menținută „fără interferențe politice”.
În acest context, analiștii speculează că Powell ar putea opta pentru să își mențină locul în consiliul guvernatorilor după luna maiCând expiră mandatul său de președinte. Deși practica obișnuită este ca și directorul executiv să părăsească consiliul de administrație atunci când acesta demisionează din funcția de președinte, Powell ar avea o marjă legală de manevră pentru a continua până în 2028, ceea ce ar deschide un scenariu neconvențional, dar posibil, dacă consideră că este cea mai bună modalitate de a proteja autonomia instituției.
Sprijin din partea unor foști bancheri și economiști proeminenți din Statele Unite
Sprijinul pentru Powell nu s-a limitat la băncile centrale străine. În Statele Unite, cei trei foști președinți în viață ai Rezervei Federale -Alan Greenspan, Ben Bernanke și Janet YellenAceștia au semnat o scrisoare comună prin care apără independența băncii centrale și a actualului său președinte. Acesta este un gest foarte rar în rândul foștilor oficiali ai instituției, care de obicei păstrează un profil discret în ceea ce privește deciziile succesorilor lor.
Documentul, aprobat și de mai mulți foști secretari ai Trezoreriei — inclusiv Timothy Geithner, Jacob Lew, Henry Paulson, Robert Rubin și Yellen însăși, în rolul său recent în administrația lui Joe Biden —, avertizează că Percepția publică asupra independenței Fed este „crucială” pentru performanța economicăFără această încredere, banca centrală ar avea mult mai multe dificultăți în controlul inflației, asigurarea unei rate maxime de ocupare a forței de muncă și stabilizarea ratelor dobânzilor pe termen lung.
Scrisoarea merge mai departe și descrie ancheta penală împotriva lui Powell ca fiind „o încercare fără precedent de a folosi atacuri fiscale pentru a submina” autonomia băncii centrale. Semnatarii compară această strategie cu modul în care politica monetară este gestionată în unele piețe emergente „cu instituții slabe”, unde interferența politică a dus la episoade de inflație galopantă, volatilitate economică și risc sistemic.
Printre cei care susțin inițiativa se numără și economiști renumiți care au condus Consiliul Consilierilor Economici ai Casei Albe —Jared Bernstein, Jason Furman, Glenn Hubbard, Gregory Mankiw și Christina Romer—, precum și mediul academic Kenneth RogoffProfesor la Harvard și fost economist-șef al Fondului Monetar Internațional. Pentru acest grup, cazul Powell afectează în mod direct reputația instituțională a Statelor Unite ca țară bazată pe statul de drept.
Semnatarii subliniază că acest tip de presiune „nu are ce căuta în Statele Unite”, a căror forță, ne amintesc ei, constă în stabilitatea regulilor sale și în separarea puterilor în stat. Se tem că precedentul poate fi folosită în viitor împotriva altor oficiali care iau decizii nepopulare, dar necesare pentru menținerea stabilității macroeconomice.
Implicații pentru Europa și pentru piețele financiare
Dintr-o perspectivă europeană, impasul dintre Casa Albă și Fed nu este doar o problemă internă americană. Deciziile Rezervei Federale au dat tonul politicii monetare globale. și influențează evoluția ratelor dobânzilor, piața interbancarăfluxurile de capital și cursul de schimb dolar-euro. Orice îndoială cu privire la independența Fed-ului s-ar putea traduce printr-o volatilitate sporită și schimbări bruște ale primelor de risc.
Pentru BCE și celelalte bănci centrale ale Bătrânului Continent, miza este și apărarea propriului model. În zona euro, Independența BCE este protejată de tratatele europene.Însă experiența arată că presiunea politică poate apărea în perioadele de criză, așa cum s-a întâmplat în timpul Marii Recesiuni și al crizei datoriilor suverane. Scrisoarea de susținere pentru Powell, în acest sens, servește ca o reamintire prealabilă a faptului că depășirea anumitor limite poate fi costisitoare pe termen lung.
Piețele urmăresc îndeaproape modul în care tot acest zgomot politic ar putea influența deciziile viitoare privind ratele dobânzii în Statele Unite. Unii analiști, precum firma germană Berenberg, sugerează că Ofensiva lui Trump ar putea avea ca scop descurajarea lui Powell de a-și continua poziția.În loc să se pună presiuni asupra deciziilor imediate de politică monetară, ideea ar fi să se înlocuiască conducerea Fed cu cineva mai aliniat la prioritățile Casei Albe.
Strategi din diverse organizații au schițat diferite scenarii pentru viitoarea componență a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC). Se speculează că personalități apropiate de Trump, cum ar fi Kevin Warsh sau Kevin HassettAceștia pot intra în consiliul guvernatorilor dacă apar demisii sau demiteri, însoțiți de profiluri precum cel al guvernatorului actual. Ştefan MiranÎn cel mai extrem scenariu, FOMC ar putea ajunge să aibă mai mulți membri aliniați cu președintele, potențial mai înclinați să... reducerea ratelor dobânzilor chiar și fără un sprijin clar din partea datelor macroeconomice.
Cu toate acestea, analiștii de la entități precum ING Aceștia subliniază că, chiar și cu noi adăugări, aliații lui Trump ar fi în continuare în minoritate în consiliul de administrație. Îi descriu grafic ca având „patru porumbei MAGA” într-un comitet format din doisprezece membri, departe de o preluare completă a controlului. Președintele, notează ei, „vrea în mod clar ca Powell să părăsească funcția, dar chiar dacă ar reuși, ar fi vorba totuși de un singur vot”, ceea ce înseamnă că Casa Albă ar putea influența politica monetară, dar nu o ar putea domina complet.
Între timp, incertitudinea legată de rezultatul anchetei și de continuarea mandatului lui Powell îi ține pe investitori și pe factorii de decizie politică în alertă. Sentimentul general este că Cazul transcende figura președintelui Fed însuși. și a devenit un simbol al cât de departe poate merge presiunea politică asupra unei bănci centrale într-o economie avansată mare.
Episodul a servit la unirea unei largi coaliții de bancheri centrali și economiști în apărarea autonomiei Rezervei Federale, cu un rol foarte activ jucat de Europa și instituții precum BCE și BRI. Dincolo de bătălia juridică și politică imediată, mesajul pe care îl transmit este clar: încrederea în monedă, stabilitatea prețurilor și buna funcționare a economiei globale depind în mare măsură de autonomia Rezervei Federale. Băncile centrale ar trebui să își mențină capacitatea de a lua decizii fără interferențe directe din partea puterii politice.chiar dacă asta înseamnă să te confrunți cu presiuni la fel de intense precum cele care îl înconjoară astăzi pe Jerome Powell.
