Ne-am intors! Deja ne-am dorit să deschidem acest nou an pentru a investi în acțiuni și să uităm de acest an trecut plin de emoții puternice. Apropo de deschidere, se pare că economiștii Goldman Sachs i-au dat o cadou înţelepţilor în noaptea de 5 ca să o împartă investitorilor. Acest cadou este un document cu o serie de întrebări cu care ne putem confrunta noi investitorii în acest an. Deci, să trecem peste cele mai importante aspecte de care trebuie să le ținem cont atunci când ne gestionăm portofoliul de investiții în acțiuni anul acesta.
1. Va intra în sfârșit economia Statelor Unite într-o recesiune? ️
Sub viziunea economiștilor Goldman Sachs, ei cred că economia Statelor Unite nu va intra într-o recesiune. În mod curios, opinia sa este departe de medie, unde consensul situează probabilitatea intrării unei recesiuni la peste 65% pentru următoarele 12 luni. Goldman Sachs, pe de altă parte, prezice o probabilitate de 35%. Cu aceste perspective, putem înțelege că economiștii Goldman Sachs vizează un scenariu de aterizare ușoară pentru economia SUA, în care creșterile ratelor dobânzilor reușesc să încetinească economia pentru a reduce inflația fără a o duce la o recesiune.
Surse: Goldman Sachs Global Investment Research/The Wall Street Journal.
Economiștii Goldman bazează acest context pe faptul că nu trebuie să intrăm într-o recesiune pentru a putea ține inflația sub control. Ei cred că este suficient să avem o perioadă de creștere mai scăzută care să permită reechilibrarea cererii și ofertei. Acest factor include piața muncii, unde dezechilibrele și presiunile salariale au împins prețurile în sus.
2. Cum se va dezvolta piața muncii?
Din perspectiva economiștilor Goldman, șomajul nu ar trebui să crească. Am putut vedea ajustări, dar mai ales, ofertele de muncă vor scădea, ceea ce se traduce prin mai puțini șomeri. De fapt, oferta de muncă este deja în scădere, dar numărul disponibilizărilor rămâne scăzut. În același timp, reintegrarea în muncă a șomerilor de scurtă durată rămâne stabilă, ceea ce indică faptul că continuă să existe o cerere puternică de forță de muncă. Având în joc acești factori, șomajul nu ar trebui să continue să crească.
În plus, există o relație istorică între ofertele de muncă și rata șomajului. De la Goldman prevăd că rata de ocupare va ajunge la 6% la sfârșitul lui 2023 dar în același timp nu vor să dea aeruri pesimiste: văd un maxim de 4,2% la începutul lui 2024, față de actualul 3,7% , mai puțin decât așteaptă Rezerva Federală de la partea sa.
3. Cum va gestiona Fed ratele dobânzilor în 2023?⚖️
Se pare că nu are de gând să pună frâna dobânzilor. De la Goldman, se așteaptă ca Rezerva Federală (Fed) să majoreze dobânzile de încă trei ori (februarie, martie și mai) cu 0,25 puncte procentuale. Acest lucru ar aduce ratele dobânzilor Fed la aproximativ 5-5,25%, în comparație cu opinia populară, care le-a plasat peste 4,75-5%, urmată de o oarecare reajustare. Această problemă pe care o ridică Goldman se bazează pe faptul că nu au încredere că Fed-ul își va coborî garda la primul semn de redresare pe care economia îl poate oferi. Este adevărat că inflația a scăzut, dar nu la niveluri care să asigure că nu va mai crește. Determinarea dacă o scădere a inflației este optimă pentru a iniția o reducere a ratelor dobânzilor este principala bătaie de cap cu care se confruntă Fed.
Prin urmare, economiștii Goldman consideră că dobânzile vor continua să crească și vor fi menținute cu excepția unor pauze neașteptate (recesiune = șomajul a crescut). După un an de creșteri ale presiunilor fiscale, economia va primi un mic (dar necesar) impuls. Acest lucru va duce la o creștere mai puternică, unde Fed poate lăsa ratele așa cum sunt pentru puțin mai mult timp.
4. Cum se va reflecta evoluția ratelor dobânzilor?⏱️
Un alt factor de luat în considerare este timpul necesar pentru ca efectele majorărilor ratei dobânzii ale Rezervei Federale să aibă un efect asupra economiei generale. Goldman estimează că durează aproximativ două sferturi între creșterile ratelor și impactul acestora asupra creșterii economice. Acest lucru se traduce prin vești bune, deoarece Goldman consideră că cele mai grave efecte ale creșterii ratei dobânzii au avut deja loc și sunt acum pe cale să se estompeze în 2023.
Se așteaptă ca efectele maxime ale creșterilor să se estompeze treptat pe măsură ce trece anul. Această prognoză ține cont de un scenariu în care investitorii sunt prevăzători și efectele economice ale creșterilor de dobândă apar atunci când piața le anticipează și nu atunci când apar efectiv. Acesta este ceea ce este cunoscut sub numele de „cumpără zvonul, vinde știrile”, binecunoscut în lumea investițiilor în acțiuni.