Automated Market Maker (AMM): Ce sunt și cum funcționează

Automated Market Makers (AMM) sunt un tip de schimb descentralizat (DEX) care utilizează algoritmi pentru a facilita comercianților individuali să cumpere și să vândă active cripto. AMM-urile automatizează procesul de stabilire a prețurilor și de conectare a comenzilor pe bursă, utilizând de obicei un algoritm pentru a determina prețurile la care cumpărătorii și vânzătorii pot tranzacționa activele. Să vedem cum funcționează, ce tipuri există și care sunt cele mai populare protocoale.

Ce este un Market Maker automat?

Automated Market Makers (AMM) sunt un tip de schimb descentralizat (DEX) care utilizează algoritmi pentru a facilita comercianților individuali să cumpere și să vândă active cripto. Tradus în spaniolă înseamnă creatori de piață automati. În loc să tranzacționeze direct cu alte persoane, ca într-un carnet de comenzi tradițional, utilizatorii tranzacționează direct prin AMM. Creatorii de piață sunt entități însărcinate cu furnizarea de lichiditate unui activ tranzacționabil pe o bursă care altfel ar putea lipsi de lichiditate. Creatorii de piață fac asta cumpărarea și vânzarea de active din propriile conturi cu scopul de a obține un profit, adesea din spread, adică diferența dintre cea mai mare ofertă de cumpărare și cea mai mică ofertă de vânzare. Activitatea dvs. comercială creează lichiditate, reducând impactul prețului tranzacțiilor mai mari. Deși există alte tipuri de design de schimb descentralizat (DEX), DEX-urile bazate pe AMM au devenit extrem de populare, oferind lichiditate ridicată pentru o gamă largă de jetoane digitale.

Cum funcționează un Market Maker automat?

AMM-urile automatizează procesul de stabilire a prețurilor și de conectare a comenzilor la bursă, folosind de obicei un algoritm pentru a determina prețurile la care cumpărătorii și vânzătorii pot tranzacționa activele. Aceasta înseamnă că Utilizatorii pot cumpăra și vinde active cripto în mod fiabil, peer-to-peer, fără a fi nevoie să vă bazați pe un custode sau pe alt terț. De-a lungul timpului au câștigat popularitate pentru lor simplitate, ușurință în utilizare și comisioane reduse. Comercianții pot deschide și închide poziții rapid, fără a fi nevoiți să vă faceți griji cu privire la tipurile de ordine, potrivirea comenzilor sau alte complexități ale schimburilor tradiționale. În plus, schimburile AMM sunt adesea mai rapid și mai sigur decât omologii centralizați, deoarece lucrează cu contracte inteligente și sunt protejate de rețeaua blockchain subiacentă.

Ce tipuri de formule AMM există?

Putem diferenția diferite tipuri de formule AMM, pe care le vom enumera mai jos:

• Produs constant Market Maker (CPMM): Primul tip de CFMM care a apărut a fost constant product market maker (CPMM), popularizat de primul DEX bazat pe AMM, Bancor. CPMM-urile se bazează pe funcția x*y=k, care stabilește un interval de preț pentru două jetoane pe baza cantităților disponibile (lichiditatea) fiecărui jetoane. Când oferta de token este ridicată, se apropie de infinit la ambele capete.
• Creator de piață cu funcție constantă (CFMM): Acest tip este de obicei folosit pentru operațiuni pe piețele secundare și de obicei reflectă cu acuratețe, ca urmare a arbitrajului, prețul activelor individuale pe piețele de referință. De exemplu, dacă prețul CFMM este mai mic decât prețul de referință pe piață, arbitrii vor cumpăra activul pe CFMM și îl vor vinde pe un schimb bazat pe registrul de ordine pentru un profit.
• Creator de piață cu sumă constantă (CSMM): Acest tip este ideal pentru tranzacționarea cu impact zero al prețului, dar nu oferă lichiditate infinită. CSMM-urile urmează formula x+y=k, care creează o linie dreaptă atunci când este desenată. Din păcate, acest design permite arbitragilor să epuizeze una dintre rezerve dacă prețul de referință în afara lanțului dintre jetoane nu este 1:1. O astfel de situație ar distruge o parte a fondului de lichiditate, lăsând toată lichiditatea să locuiască doar într-unul dintre active și, prin urmare, nu lăsând lichiditate pentru comercianți. Din acest motiv, CSMM este un model care este rar folosit de AMM-uri.

• Constant Middle Market Maker (CMMM): Acest tip permite crearea de AMM-uri care pot avea mai mult de două jetoane și pot fi ponderate în afara distribuției standard 50/50. În acest model, media geometrică ponderată a fiecărei rezerve rămâne constantă. Pentru un fond de lichiditate cu trei active, ecuația ar fi următoarea: (x*y*z)^(⅓)=k. Acest lucru permite expunerea variabilă la diferite active din grup și permite efectuarea de schimburi între oricare dintre activele grupului.

Ce ar trebui luat în considerare despre AMM-uri?

• Pierdere permanentă: Pierderea impermanentă (sau pierderea impermanentă în engleză) este o pierdere la care sunt expuse criptomonedele noastre atunci când se află într-un fond de lichiditate. Această pierdere apare de obicei atunci când proporția de jetoane din fondul de lichiditate devine dezechilibrată.
• Penalizare pentru retragerea lichidității: Când un PL dorește să retragă lichiditatea pe care a contribuit la protocol, acesta poate fi penalizat, deoarece o astfel de retragere poate afecta negativ pool-ul prin creșterea derapajului.
• Alunecare: Acest concept este diferența dintre prețul în numerar și prețul realizat al unei operațiuni. Acestea le putem raporta la spread-urile prezente în bursele centralizate.
• Schimb și taxă de rețea: De fiecare dată când efectuăm un schimb de simboluri într-un pool de lichiditate, trebuie să plătim comisionul corespunzător LP-urilor pentru furnizarea activelor. La rândul său, fiecare interacțiune pe care o realizăm cu protocolul va fi supusă comisiilor fiecărui blockchain în care se desfășoară acțiunea.

Cele mai populare protocoale AMM

• Uniswap: Uniswap a fost una dintre primele aplicații de finanțare descentralizată (sau DeFi) care a câștigat o tracțiune semnificativă pe Ethereum: a fost lansată în noiembrie 2018. De atunci, s-au lansat multe alte schimburi descentralizate (inclusiv Curve, SushiSwap și Balancer), dar Uniswap este în prezent cel mai popular cu o marjă semnificativă. În aprilie 2021, Uniswap a procesat mai mult de 10 miliarde USD în volum de tranzacții săptămânale.
• Curba DAO: Curve este un schimb de monede stabile descentralizat care utilizează un creator de piață automatizat (AMM) pentru a gestiona lichiditatea. Lansat în ianuarie 2020, Curve este acum sinonim cu fenomenul finanțelor descentralizate (DeFi) și a înregistrat o creștere semnificativă în a doua jumătate a anului 2020. În august, Curve a lansat o organizație autonomă descentralizată (DAO), cu CRV ca simbol intern. DAO folosește instrumentul de creare bazat pe Ethereum numit Aragon pentru a conecta mai multe contracte inteligente utilizate pentru lichiditatea depusă de utilizatori. Probleme precum guvernanța diferă totuși de Aragón în ponderea lor și în alte aspecte.
• Schimb de clătite: PancakeSwap este un schimb descentralizat bazat pe BNB Chain (fostul BSC și Binance Chain) în loc de Ethereum. Permite utilizatorilor săi să schimbe cu ușurință jetoanele standard BEP-20. Ideea originală a DeFi și DEX a fost de a descentraliza finanțele globale. Experții în criptografie au imaginat un sistem în care nu ar fi nevoie nici de schimburi centralizate. Uniswap și SushiSwap au apărut ca lideri de piață. Dar a existat o tendință distorsionată cu majoritatea DApp-urilor dezvoltate pe blockchain-ul Ethereum. Această dependență excesivă de rețeaua Ethereum a creat provocări, cum ar fi viteze lente ale tranzacțiilor și taxe mari de gaz.
• Osmoză: Osmoza este un protocol avansat de creare a pieței automate (AMM) care permite dezvoltatorilor să creeze AMM-uri personalizate cu pool-uri de lichidități suverane. Construit cu Cosmos SDK, Osmosis folosește Comunicarea Inter-Blockchain (IBC) pentru a permite tranzacțiile în lanțuri încrucișate. Osmoza permite utilizatorilor să lanseze pool-uri de lichiditate cu parametri unici, cum ar fi curbe de legare și pool-uri de active multiponderate. Structura de stimulare a osmozei este, de asemenea, adaptabilă. Guvernanța implementează recompense de lichiditate (LP) pentru anumite grupuri, permițând stimulente direcționate strategic.
• 1 inch: 1inch Network este o soluție de agregare de schimb descentralizat (DEX) care caută oferte din mai multe surse de lichiditate, oferind utilizatorilor comisioane mai bune decât orice schimb individual. Protocolul de agregare al lui 1inch încorporează algoritmul Pathfinder pentru a găsi cele mai bune rute în peste 300 de surse de lichiditate din 10 lanțuri. Protocolul de lichiditate de 1 inch este un generator de piață automatizat (AMM) de ultimă generație care protejează utilizatorii de atacurile front-end și oferă oportunități atractive furnizorilor de lichidități.
• Echilibrist: Balancer este un creator de piață automatizat (AMM) care a fost dezvoltat pe blockchain-ul Ethereum și lansat în martie 2020. Placeholder și Complice au reușit să strângă o rundă de început de 3 milioane de dolari. Protocolul Balancer funcționează ca un portofoliu ponderat cu auto-echilibrare, senzor de preț și furnizor de lichiditate. Permite utilizatorilor să câștige prin token-ul nou introdus ($ BAL), contribuind la fonduri de lichiditate personalizabile.